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对于聚焦主业的房地股 ， 可以一眼定胖瘦 。 只需要懂得简单的财务知识 ， 看以下几个数据 ， 就可以判定好坏 ， 是否有投资价值 。

一看PePB ， 判断是否低估 ， Pe是市盈率 ， 盈利与市值之比 ， PB是市净率 ， 净资产与市值之比 。 目前主流地产股Pe基本7倍左右 ， PB基本1倍左右 ， 远低于市场平均PePB ， 与低估值的银行股估值差不多 ， 也是大A股中唯一与成熟市场的港股估值接近的板块 ， 可以说从估值角度看 ， 头部如万科A保利地产 ， 二线如荣盛发展华发股份等主流地产股基本处于低估状态 。

二看存货及所在地域 ， 判定能否永续经营 。 首先看地域 ， 中国城市化虽己完成 ， 但大城市化才刚刚开始 ， 人口持续流入的三大城市圈和几个强二线城市房地产还是增量市场 ， 扎根这些城市的地产股至少还有十年好光景 。 而三线以下的城市房地产基本饱和 ， 随着人口持续流出 ， 大部分三四线城市会鹤岗化 ， 房地产会萧条 ， 三四线房地产股无法持续经营 ， 面临转型问题 。 再看存货 ， 房地产股的存货就是土地 ， 是持续经营的基本保证 ， 一般来说 ， 存货至少是销售额的二倍以上 ， 说明拿地能力强 ， 可以稳经营稳增长 ， 否则 ， 连面粉都没了 ， 还如何做出面包 。

三看近两年权益销售额和预收款增长情况 ， 判断明后两年的成长性 。 从过往历史看 ， 主流地产股能保持30%的成长 ， 其成长性远好于基本滞长的银行股 。 但将来能否持续成长 ， 可以看近两年的权益销售和预收款增长情况 。 有的房企虽然克而瑞上的全口径销售额非常高 ， 但权益比例非常低 ， 等于是为别人打工 ， 别人吃肉你喝汤 ， 如滨江集团 ， 全口径有1100亿 ， 权益却只有400多 。 有的房企近两年销售额非常高 ， 但预收款都没怎么增长 ， 这说明销售额造假的可能性很大 。 如泰禾集团 ， 近两年销售都在千亿以上 ， 与他相同体量的房企预收都在九百亿左右 ， 他却只有三百多亿 ， 难道他卖的是假房子？

只有聚焦主业的房地股 ， 才可以一眼定胖瘦 。 其它不是以地产为主业的 ， 或者多元化经营的 ， 不确定性非常大 ， 无法一眼定胖瘦 。 如华夏幸福 ， 他的主业是产业新城 ， 房地产只是锦上添花 ， 虽然表面看他的业绩非常亮丽 ， 但实际上他的所谓业绩只是一堆白条 ， 能否兑现就看产业新城能否成功 ， 化龙比虫未可知也 。 至于多元化经营 ， 几乎没有成功的 ， 主业还被拖累 ， 没钱开发 ， 还得靠卖地续命 ， 如新湖中宝 ， 如泛海控股 。

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