在他看来 ， 绿鞋机制可以作为一种预设制度 ， 对投资者提供一种信心支撑 ， 或是给予一个比较透明的市场预期 。 “绿鞋机制最主要的还是引导投资者理性投资、长期投资 ， 把新股投资放在比较长远的角度来决定买卖 。 ”
为何绿鞋机制在国际市场应用比较广泛 ， 国内不同板块使用的频率为何差异较大？有业内人士指出 ， 随着注册制的实施 ， 新股发行的定价方式、投资者结构、资金供需状况发生了改变 ， 发行人及中介机构的专业水平在一定程度上得到提升 ， 我国新股发行的市场化水平也得以提高 。 这为在IPO中设置绿鞋机制奠定了良好的市场基础 。
董登新认为 ， 大体量的公司才有必要引入“绿鞋机制” ， 小公司引入的作用可能不是那么突出 。 体量较大的公司募资规模大 ， 进而可以通过引入“绿鞋机制”给股价留出可操作的弹性空间 ， 稳定市场信心 。
他还表示 ， 从不同板块来讲 ， 北交所市场的包容性最强 ， 其新股的定价难度也最大 ， 所以市场对北交所新股定价的分歧可能也较大 ， 包括在二级市场上市首日的炒作也会发生比较大的分歧 。 所以在这种情况下引入绿鞋机制有利于实现价格的平滑或是一定程度的维稳 。
周茂华认为 ， 未来随着注册制改革推进 ， 股票一级市场供求关系会有所变化 ， 绿鞋机制使用频率预计会有所增加 。
绿鞋机制也会“失灵” ， 业内：绿鞋机制并非万能
值得注意的是 ， 绿鞋机制是为了平滑股价 ， 但它并不是万能的 。
2021年底在A股上市交易的中国创新药“一哥”百济神州 ， 其绿鞋机制的施行就有所失灵 。
据了解 ， 2021年12月15日 ， 百济神州在科创板挂牌上市 ， 成为全球首个在纳斯达克、港交所和上交所三地上市的生物科技公司 。 为稳定股价 ， 在此次发行中 ， 百济神州引入了“绿鞋机制” ， 授予承销商中金公司为期30日的超额配售选择权 。
结果上市首日百济神州就出现了破发 ， 截至上市后的第6个交易日 ， 中金公司就已全额行使完超额配售选择权 。 值得注意的是 ， 即便有“绿鞋机制”的护航 ， 百济神州股价仍表现不佳 ， 可谓开盘即高峰 ， 目前相较192.6元/股的发行价已经跌去30% 。
相比中国移动早先一步回A上市的中国电信也是如此 ， 彼时 ， 中国电信以4.53元的发行价在A股上市 ， 尽管发行价不高 ， 但市场并不是很认可 ， 上市交易半个月左右 ， 中国电信启动了绿鞋机制来防止股价破发 。 不过效果并没有持续太久 。 目前中国电信股价仍低于发行价 。
如今 ， 中国移动以57.58元的价格发行 ， 且近两日的股市表现并不乐观 ， 一直在发行价附近徘徊 。 那么此次中国移动会否破发 ， 绿鞋机制会失灵吗？业内普遍认为 ， 绿鞋机制并不是解决新股上市后股价大幅波动问题的“万能药” ， 也不是永保后市无忧的“保护网” 。
【中移动已“穿上”绿鞋？这次会失灵吗？穿绿鞋的公司为何越来越多】公开资料显示 ， 从时间上来看 ， 绿鞋机制只能在上市后的30日内发挥作用；从规模上来看 ， 绿鞋只允许超额发行不超过初始发行规模15%的股票 ， 可用于稳定后市的资金较为有限 ， 尤其在上市初期 ， 股票换手率相对较高的情形下 ， 绿鞋机制能够产生的支持股价的作用可能较为有限 。 此外 ， 如果绿鞋机制实施 ， 将存在发行人增发股票的可能 ， 一定程度上 ， 二级市场股票价格也可能受到流通股票数量增加带来的影响 。