首先 ， 打法迭代不及时 。
相当长一段时间 ， 游戏工业化成为行业的关键词 ， 通过换皮等简单粗暴地手法收割玩家群体 ， 即可赚得盆满钵满 。
此背景下 ， 奉行的是渠道为王 ， 而不是质量为王 。
据中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院发布的《2021年中国游戏产业报告》显示 ， 2021年中国游戏市场实际销售收入为2965.13亿元 ， 同比增长6.4%；游戏用户规模达到6.66亿人 ， 同比增长0.22%；移动游戏市场实际销售收入2255.38亿元 ， 同比增长7.57% ， 移动游戏用户规模达6.56亿人 ， 同比增长0.23% 。
以上可见 ， 游戏人口红利日趋饱和 ， 传统的换皮打法逐渐行不通了 。
而游戏精品化逐渐抬头 ， 这其中又以《原神》为代表 ， 其耗时3年、研发成本1亿美元 ， 成为行业的风向标 。
换而言之 ， 玩家对产品品质要求变高的速度超出了完美世界的预期 ， 从而打乱了研发的节奏 ， 一度更是出现青黄不接的尴尬局面 。

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图3/4
完美世界盈利能力下滑
其次 ， 出海高开低走 。
据2011年10月的《新闻联播》报道 ， 完美世界连续四年民族原创网络游戏出口占中国出口总量的40% 。
随着百舸争流时代到来 ， 在出海赛道上 ， 完美世界的荣光不再 。
锌刻度通过公开数据推算 ， 截至2021年上半年 ， 完美世界的出海份额占比仅为1.17% ， 早已成为无关紧要的角色 。
事实上 ， 2021 年第二季度关停了部分表现不达预期的海外游戏项目 ， 由此产生一次性亏损2.7亿元 ， 到了第四季度出售美国研发工作室及欧美本地发行团队 ， 相关交易预计将于2022 年完成交割 。
战线收缩的势态 ， 肉眼可见 。
再次 ， 影视仍为“出血”点
近些年 ， 影视业务非但未成功公司的“第二曲线” ， 反而不断拖累业绩 ， 面对外界的质疑 ， 完美世界也调整影视业务的打法 ， “审慎投入、稳健发展”成为今后的指导方针 。
据官方资料显示 ， 2021年播出了14部影视剧 ， 其中一半以上是库存剧 ， 剩下的目绝大多数是平台定制剧 。
尽管如此 ， 影视业务仍然亏损不止 。
究其原因 ， 2016年与美国环球影业签订了50部影片的长期投资协议 ， 在疫情之下上述协议勒紧了完美世界的脖子 ， 2021年计提了2.6亿元的损失 。
此外 ， 据爱企查数据显示 ， 2021年10月28日 ， 完美世界由于违反《中华人民共和国反不正当竞争法》第八条第一款 ， 被北京市海淀区市场监督管理局责令完美世界网络公司改正违法行为 ， 并罚款20万元 。


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图4/4
图源：爱企查
从这个角度来看 ， 完美世界走出水逆还需要时间 。
不太懂“二次元” ， 难当第二个“米哈游”
尽管完美世界遭投资者用脚投票 ， 但并非没有翻盘的希望 。
毕竟 ， 被寄予厚望的《幻塔》 ， 对业绩的贡献要算到2022年 ， 因而无法改善2021年的难看年报数据 。
《幻塔》手游于2021年12月16日公测 ， 连续6天位列中国iOS游戏下载榜榜首 ， 取得首月新增用户过千万、首月流水近5亿元的成绩 。
有业内人士告诉锌刻度 ， 《幻塔》因为“二次元”和“开放世界”这两个Tag ， 从宣发伊始就被玩家不自觉地拿去和米哈游吸金无数的《原神》作比较 ， “《幻塔》人物建模的完成度肯定是超过及格线了 ， 给一个‘优秀’的成绩也并不为过 。 ”