这个简单的例子同时说明，投资者追捧“高分红股票”，显得理性不足 。事实上，有不少历史研究显示，高分红股票并不能为投资者带来更好的投资回报 。
如上图所示，研究人员（Kanuri et al, 2017）统计了2004~2014年间的数据，得出高分红股票ETF（High Div ETF）的年回报为8.88%左右 。同期的标普500指数ETF(IVV)的年回报为8.64% 。两者的差别非常有限 。
同时，高分红股票ETF的价格变化年波动率为14.16%，而同期标普500指数的价格变化年波动率为14.13%，两者几乎相同 。
无论从回报，还是风险角度来看，购买高分红股票并没有给投资者带来明显的好处 。该研究的结论，和之前提到的MM理论的预测，是一致的 。
在另外一篇研究（Schlanger, 2017）中，作者统计了从1997~2016年间全球股票的历史回报，发现分红率高的股票（上图左侧柱子），其全投资回报（红利+资本所得）并不比分红率低的股票（上图右侧柱子）好多少 。事实上，分红率最高的股票，和分红率最低的股票，其投资全回报几乎一样 。
事实上，如果投资者痴迷于购买高分红股票，他们会错过很多投资机会 。目前在美国市场，大约有60%的股票不分红 。特别是像Google，Amazon，阿里巴巴，腾讯这样的科技企业，要么不分红，要么分红非常低 。如果投资者一味追求高分红股票，就可能会错过这些不分红，或者低分红的股票 。高分红股票的投资者的投资范围，仅占市场（美国）的40%左右，因此他就违背了投资中一个非常重要的原则：多元分散 。
有些朋友可能会问，既然不管是理论，还是实证，都不支持追求高分红股票的投资策略，为什么还有那么多投资者对此趋之若鹜呢？这背后，可能有这么几个原因 。
diyi，心理账户 。心理账户的意思，是我们习惯把不同来源的财富分成好几份，分开管理和使用 。比如投资者可能会觉得，公司分发的红利，是专门让自己消费的 。而如果你让他去卖掉一些股票来应付自己的日常开销，他可能就会觉得有些不舒服 。
第二，避免后悔 。假设你现在需要7000元去买一部苹果手机 。有两种方法可以获得你需要的现金：某支股票分发7000元左右的红利，或者你卖掉一部分价值7000元的股票 。在后一种情况中，假设你卖了股票后，该公司股价一飞冲天，像火箭一样往上涨 。大部分人，都会在这种情况下懊恼不已 。
但是我们假设该公司发了你7000元红利，然后股价一路高升 。在这种情况下，大部分人都会觉得非常高兴，因为他们并没有觉得因为自己的“错误”而损失了什么 。这种“避免后悔”的心理习惯，就能解释为什么很多人宁愿拿红利的这种偏好了 。
不管是何种原因，在理论和实证证据上，都无法得出高分红股票回报更好的结论 。上面提到的行为学原因，恰恰是我们很多人在不知不觉中犯错误的根源所在 。
对于每一个读者来说，我们应该充分认识到自己的非理性行为习惯，尽量避免自己堕入非理性错误的行为陷阱 。我们应该用知识来武装自己，基于靠谱的证据，得出客观和理性的结论，训练自己成为一名更加聪明的投资者 。
【定投买一只高分红的股票怎么样】希望对大家有所帮助 。

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