第四 ， ppp模式可以在降低政府初期建设投资负担和风险的前提下 ， 提高城市轨道交通的服务质量 。 在ppp模式下 ， 公共部门和私营企业共同参与城市轨道交通的建设和运营 ， 由私营企业负责项目融资 ， 可能会增加项目的资本金数额 ， 从而降低资产负债率 。 这样既可以节省政府的投资 ， 又可以将一部分项目风险转移给民营企业 ， 从而降低政府的风险 。 同时 ， 双方可以形成长期互惠互利的目标 ， 更好地服务于社会和公众 。
参考:PPP——政府与社会资本的合作
什么是ppp项目？
Ppp基金是指专门为服务ppp项目而设立的基金 。 其发起人包括财政部、省(市)政府、金融机构、大型央企(国企)和民间资本 。
ppp基金模式:
根据基金发起人的不同 ， ppp产业基金主要分为三种模式:
1.由省政府设立引导基金 ， 再吸引金融机构合作设立ppp产业基金母基金 。 地方政府申报的ppp项目经过金融机构审核后 ， 地方财政将被视为lp的劣后级 ， 母基金将被视为lp的优先级 。 在这种模式下 ， 政府一般向金融机构提供隐形担保 。
2.有限合伙制基金由金融机构联合地方政府发起设立 。 一般由金融机构充当lp优先级 ， 地方国企或平台公司充当劣后lp ， 由金融机构委派的股权投资经理充当gp 。
3.产业投资基金是由具有建设和运营能力的产业资本发起设立的 。 产业资本与政府签署框架协议后 ， 将通过联合银行等金融机构设立有限合伙基金 ， 对接项目 。 资本和银行业基金公司共同设立产业基金管理公司为gp ， 银行业基金公司为lp优先级A ， 地方政府指定平台公司为lp优先级B ， 产业资本为lp劣后级 。
银行、证券公司、信托公司作为主流金融机构 ， 是ppp项目最主要的资金提供者 ， 它们以不同的方式参与ppp项目 。
中国ppp基金实例
2015年9月 ， 财政部会同建设银行、邮政储蓄银行、农业银行、中国银行、光大集团、交通银行、工商银行、中信集团、全国社保基金理事会、人寿保险等10家机构共同发起设立中国ppp融资支持基金 ， 重点支持公共服务领域ppp项目发展 ， 提高项目融资可得性 。
山东省ppp发展基金 ， 规模800亿元 ， 由政府引导基金和金融、社会资本共同出资设立 。 发展基金的投资回报来源于被投资ppp项目的股权分红收入和股权转让增值收入、ppp项目债权投资产生的利息收入、用于稳健型金融产品的基金缺口资金产生的收入以及其他合法收入 。
四川ppp投资引导基金由财政出资 ， 预计以1: 5的比例撬动社会资本参与 。 四川省财政厅负责认定拟立项项目的ppp属性 ， 对不符合ppp特征的项目不予支持 。
除了地方财政发起的ppp基金 ， 很多省投公司也设立了ppp基金 。 例如 ， 2015年7月 ， 河南投资集团筹建了总规模1000亿元的ppp发展投资基金 。 2015年9月 ， 四川川投集团设立了四川首只ppp项目投资基金 。 基金初期规模为100亿元 ， 川投出资30亿元 ， 力争3-5年达到300亿元 。
ppp基金存在的问题
从以上ppp基金可以看出 ， 存在以下问题:
一是地区分布不均 ， 金额差异大 。 山东有14只ppp基金 ， 东部地区占比超六成 。 金额相差很大 。 新疆ppp引导基金募集金额为1000亿 ， 贵州公众和社会资本合作产业投资基金为5亿 。
第二 ， 投资领域的集中 。 从投资领域来看 ， ppp资金主要投向交通、水利/公共设施等领域 ， 其中只有一项投向民生领域 。 38只基金中 ， 基建基金26只 ， 占比近50% ， 其中新疆ppp基金为fof基金 。
第三 ， 政府与大型金融机构、大型国企的合作仍是主体 。 比如新疆ppp引导基金 ， 是新疆自治区政府、招商银行、浦发银行签订的协议 。 该基金首期1000亿元 ， 其中新疆地方政府出资100亿元 ， 招商银行和浦发银行分别出资450亿元 。 新疆本地上市公司中 ， 渤海租赁、新疆中和、TBEA出席会议 。 其他几只募集金额较高的基金也是如此 。

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