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得益于店面的扩张，近五年肯德基、必胜客及其他品牌餐厅收入复合增速分别为8.43%、0.2%及45.34% 。从收入及门店扩张数量看，核心的肯德基及必胜客品牌同店收入呈下降趋势，从客单价看，必胜客要远高于肯德基，但下降趋势明显 。规模和效率不可能完全兼得，该公司更看重规模扩张 。
肯德基规模扩张策略，从沿海进入腹地，在各省核心城市开店占点，再向它周边城市辐射，同时在城郊建立配套物流仓库，并率先开启城市下沉战略，为了更好下沉市场，肯德基推出全新的小镇模型，优选餐厅 。此外，百胜加盟商资源丰富，与加盟商建立10-20年的长期合作关系 。
而必胜客由“轻奢”向“大众化”转变，客单价逐年下移，但即便如此，在同类品牌中，必胜客客单价仍偏高，因此门店扩张求稳为主，工作重心为提升餐厅经营效率 。该公司以“家庭、现代、物有所值”的全新定位指导品牌转型，通过数字化、门店升级及外卖打造，提升餐厅业绩，但从必胜客往年业绩效果看，并不是很理想 。
除了肯德基及必胜客西式餐厅，百胜也在快速布局中式餐厅赛道，2020年4月，完成对黄记煌的收购，并成立了包括东方既白、小肥羊和黄记煌三个品牌的中餐事业部 。从数据看，中式餐厅的扩张速度及业绩成长均是最快的，主要均采用了轻资产的加盟扩张模式，该公司凭借丰富的资源积累，快速打开加盟商市场 。
2021年该公司资本支出6.89亿美元，三年复合增长率25.85%，肯德基及必胜客每家新餐厅的平均资本支出约为150-250万元 。在资金方面，该公司每年经营现金流净额及现金等价物均保持在10亿美元以上，负债率40%，且无流动金融负债，账上现金足以满足资本开支需求 。
竞争优势明显，业绩确定性高
从行业来看，餐饮业分为快餐、休闲餐饮、正餐及其他，其中快餐及休闲餐饮近五年以双位数的复合增长率增长，是增速最快的两大细分市场 。快餐行业集中度非常分散，连锁餐饮前十市占率不到5%，其中百胜中国及麦当劳市场份额领先，对比日本及美国均超过20%的集中度，仍有非常大的提升空间 。
快餐行业采用“前端标准化半成品+后端自动化加工”模式，以餐饮门店为主要销售渠道，消费场景丰富，消费者看重菜品及服务质量 。百胜中国注重菜品开发，旗下的肯德基及必胜客在细分行业中市占率遥遥领先，门店覆盖区域广，以肯德基为例，覆盖区域超过1600个城市，而同行中如麦当劳则主要集中在广东 。

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在分散的行业市场，百胜凭借规模及品牌优势，通过收购、新建以及加盟商模式挤占竞争对手的市场份额 。此外，2021年该公司拥有超过800家独立供应商，保证了公司菜品材料供应，同时拥有物流管理系统，覆盖广泛的复杂信息传递以及快速的门店扩张，2021年收购地块建立三个新的物流中心，这都成为公司竞争的核心优势 。
综上而言，2021年百胜中国旗下的肯德基及必胜客均录得不错的业绩，以“自营+加盟”模式餐厅数量稳步扩张，不过新店业绩释放周期延长，同店收入下降，导致增收不增利 。但从长远看，公司竞争优势明显，按照近两年平均新增约1300家餐厅店算，7年就可以达到2万家的目标，业绩增长确定性较高，具有较大的投资价值 。

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