值得注意的是 ， 尽管募集的资金绝大多数都用于营销服务平台建设 ， 但周大生的加盟商却始终是自营生的数倍 。 根据周大生2018年报 ， 截至2018年末 ， 周大生门店总数3375家 ， 其中加盟门店3073家 。

　　从营收方面来看 ， 显然加盟商的营收占据了周大生全部营收的重要地位 。 招股说明书显示 ， 2013年-2015年 ， 周大生加盟业务收入占主营业务收入的比重分别为45.54%、51.06%、55.22%及55.49% 。 而2018年度 ， 这一比重已经增加到了66.67% ， 这意味着公司营收的三分之二都来自于加盟业务 。

　　对此 ， 周大生自知存有风险 。 其在招股说明书中就曾指出 ， 公司每三年和加盟商签订《品牌特许经营合同》 ， 但加盟商的人员、资金、财务、经营和管理均独立于公司 ， 若加盟商的经营活动有悖于公司的品牌经营宗旨 ， 公司无法对加盟商及时进行管控 ， 将对公司的品牌形象和未来发展造成不利影响 。 此外 ， 周大生还提到了指定供应商的供货风险 ， 称“如指定供应商延迟交货 ， 或者其加工工艺和产品质量达不到公司所规定的标准 ， 则会对本公司品牌和经营产生不利影响” 。

　　文/本报采访人员 张蕊