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## 二、毛利率和费用率

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雪榕生物的毛利率在2018年大幅下降，2019年又大幅提升（异常），费用率保持平稳，占到毛利的50%左右 。同行（众兴菌业）毛利在2018年也有所下降 。相比雪榕生物的主营产品竞争力还不够 。

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## 三、净利润和现金比率

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雪榕生物净利润和归母净利润从2017年开始保持增长，2018年增速大幅下滑，2019年突然增长，而营业收入增长较低（异常），但是净利润的现金含量高达280%以上，净利润都可以用现金形式返还 。
# 合并现金流量表
异常科目：
（1）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额由2.15亿减少为0.12亿 。
（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少29.41%现为3.12亿 。
## 一、现金流

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雪榕生物的现金流增长还是很稳定的，近两年增长迅速，造血能力强 。
## 二、未来成长能力及分红

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雪榕生物对未来的投资力度非常大，在行业整合情况下，加杠杆投资，虽然负债风险比较高，但是也可能是快速成长的关键，分红比较低，由于资金都拿去投资，甚至借钱投资，分红能有20%以上实属不易 。
## 三、现金增加及现金余额

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现金不稳定，年末只有2.68亿，只有短期负债的三分之一，还是有风险的 。当然公司有发行可转债等手段来周转债务 。


【金针菇的市场在成长（一） 雪榕生物 雪榕金针菇和金针菇区别】由于篇幅限制，三季报和总结估值下篇发出！

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