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余额宝2020年一季度财报截图
事实上，货币基金年化收益率的高低主要还是与其高流动性、低风险的本质有关 。
观察者网梳理发现，这类基金主要投资品种包括短久期国债、金融债、高等级信用债、存款、存单和质押式逆回购等资产 。由于利率直接影响着债券的价格和收益率，所以货币基金收益率又与央行的货币政策、银行间的资金面高度相关 。
以余额宝为例，根据其一季度财报，5成以上资金用作银行存款和结算备付金，近4成被用来买入返售的金融资产，剩下的接近1成则被用来购买固定收益的债券，而这三者都跟市场利率挂钩 。

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余额宝2020年一季度财报截图
针对货币市场情况，余额宝在2020年一季报中坦言：“一季度在疫情影响下，国内央行实行宽松的货币政策，整体流动性处于极度宽松状态，资金价格快速下行 。”
而谈及收益降低问题，余额宝基金经理王登峰4月9日表示，目前可投资的资产收益都出现大幅下调，为确保产品安全性，其对各项风控指标要求远高于一般货币基金产品，因此余额宝收益也会跟随市场而下行 。
事实上，收益率屡创新低的货币基金产品不止余额宝、零钱通等 。
天天基金网数据显示，截至6月1日，全市场货币基金7日年化收益率均值为1.537%，中位数1.557%；而今年年初，其均值在2.697%附近，中位数在2.699% 。
根据上述数据，全市场有统计的454只（A/C份额分开计算）货币基金中，只有30只产品7日年化收益率超2%，超过3%的仅有2只产品；200多只产品7日年化收益率跌破1.5%，还有20多只跌破1%，最低收益水平已低至0.2480% 。
收益率或将进一步下滑
当前，新冠疫情冲击之下，各类市场主体经营压力陡增，经营现金流紧张 。在中国经济度过数十年来最差的一个季度后，央行也开始逐渐加码货币宽松政策 。
两个月前（4月3日），中国人民银行宣布对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元 。
此次定向降准也是今年以来第3次降准 。
在此之前，央行曾于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金8000多亿元；3月16日，央行再次实施定向降准，释放长期资金5500亿元 。
叠加起来，三次降准共释放资金超过1.75万亿元 。
与此同时，4月20日，中国央行非对称下调4月贷款市场报价利率（LPR）：一年期LPR为3.85%，下调幅度20个基点，上个月为4.05%；五年期以上LPR为4.65%，下调幅度10个基点，上个月为4.75% 。双双创出2019年8月LPR改革以来最大降幅 。
在央行政策影响之下，今年以来商业银行大额存单利率也出现整体下调的趋势 。
以中国银行为例，20万起存的各期限大额存单利率均持续下跌 。如两年期产品，4月份的利率为3.045%，5月跌至2.94% 。而招行30万起存的5年大额存单，4月利率是3.78%，5月就降到3.53% 。
同时，中国10年期国债也从去年底的3.3%回落到如今的2.8%左右，1年期国债从2.6%下滑到1.8%以下 。

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因此，在货币政策持续宽松的预期下，货币基金收益率或将进一步下滑 。
国金证券分析认为，6月“降准降息”仍是大概率事件 。从往年情况来看，六月是市场资金紧张高发期 。主要有两方面原因：银行面临年中考核，企业年中结算致使资金回流；6月适逢季末、半年末，理财产品到期 。面对资金相对紧张的局面，央行有望在6月份进一步实施降准降息的措施 。

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