公司有望重振雄风 。公司先前陷入调整 ， 主要系创始人长期缺位 ， 导致内部管理缺失 ， 反映在渠道端出现问题 。创始人回归后 ， 汲取先前教训 ， 产品端聚焦产品品质与性价比；渠道端缩短渠道链条 ， 通过数智化加强渠道掌控力；产能端积极利用富余产能多方合作 。行业端看 ， 新生儿数量短期受疫情冲击 ， 但中期有望恢复；高端奶粉竞争激烈且部分竞争对手价盘混乱；国产奶粉上升势头明显且新国标二次注册将进一步出清小厂商 。综合以上因素 ， 我们认为公司将有望从谷底反转 ， 重回行业前列 。
盈利预测与公司评级：向下空间有限 ， 向上空间可期 。2022年 ， 公司将在传统渠道加强基本盘 ， 在直供渠道力推可睿欣 ， 在线上渠道补货菁爱 ， 在大客户渠道收割订单 ， 反转趋势明确且利润弹性较大 。我们预计2021-2023年EPS为0.07/0.15/0.23元 ， 增速为125%/105%/49% 。当下公司股价和PB均位于历史区间底部 ， 向下空间有限 ， 我们维持目标股价7.9元 ， 维持“买入”评级 。
风险因素：食品安全问题 ， 行业竞争加剧 。
证券之星估值分析工具显示 ， 贝因美（002570）好公司评级为2星 ， 好价格评级为1星 ， 估值综合评级为1.5星 。(评级范围：1 ~ 5星 ， 最高5星)

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