首先 ， 就爆款游戏而言 ， 虎嗅翻看了中青宝近几年财报 。 发现至2019年 ， 其排名第一的游戏收入达到4189万元 ， 2018年排名第一游戏收入仅为2716万元 。
中青宝并没有披露这款游戏的名称 ， 只披露了版号（ISBN 978-7-7979-9973-1） ， 但据虎嗅查询 ， 这款游戏就是手游《阴阳师》 。 《阴阳师》在2020年 ， 收入贡献仍然位列榜首 ， 但较2019年并未增长 ， 为 4165万元 。 直至2021年上半年 ， 其从冠军位置滑落 ， 降为第二名 ， 收入1847万元 ， 此时 ， 已显现出收入下滑迹象 ， 因为2020年上半年 ， 其收入还为2282万元 。
要知道的是 ， 游戏是有生命周期的 ， 以《阴阳师》来看 ， 2019年前两个季度 ， 其用户数量均超过30万 ， 但至2020年 ， 其用户数量已降至20多万 ， 第四季度甚至降至14.8万 。 直到2021年上半年 ， 用户数量还在不断下滑 ， 2021年第二季度只剩11.28万 。
从付费用户来看 ， 也出现不断下滑的趋势 ， 2019年四个季度均超过35万 ， 2020年则降至十几万 ， 到了2021年第二季度 ， 已降至十万以下 ， 仅9.2万 。
这在一定程度上意味着 ， 收入主力游戏已逐渐“衰落” ， 除非ARPU值（每用户平均收入）有所提升 ， 但从2021年上半年的表现来看 ， 《阴阳师》的ARPU值与2020年基本相当 ， 都在200元左右 。
旧游戏“老去” ， 若有新的爆款的话 ， 也能为中青宝的游戏业务“续命” 。 但查看中青宝2019年至2020年的前五大游戏构成 ， 未再出现一款收入接近《阴阳师》的游戏 ， 直至2021年上半年 ， 其自主运营的《众友麻将》营收略超过《阴阳师》 ， 为2367万元 。
《众友麻将》是在2020年出现在中青宝前五大游戏榜单的 ， 截至2021年上半年 ， 付费用户基本保持在1万左右 ， 不过值得注意的是 ， 自2020年第三季度开始 ， 其每用户平均收入突然从300多元上升至1000多元 ， 至2021年第二季度 ， 甚至攀升至1756元 ， 客单价相对较高了 。 这也是其虽然付费用户减少 ， 营收却略超过《阴阳师》的原因 ， 但这一高客单价能否保持住 ， 是否还有更高的提升空间 ， 就有待观察了 ， 若无法保持 ， 此后也无法成为游戏业务营收的“顶流” 。
爆款游戏不太给力 ， 中青宝在推广新游戏上 ， 也较为吃力 。 比如2020年 ， 排在中青宝游戏收入第四的《街头足球》（公司只披露了版号ISBN 978-7-498-06927-6 ， 经虎嗅查询此款游戏为《街头足球》） ， 推广营销费用达2756万元 ， 占了当年游戏推广费用的49% ， 当年总销售费用的33% 。
然而当年 ， 《街头足球》营收只有723万元 ， 到了2021年上半年 ， 甚至从前五大游戏名单中消失 ， 而当时的第五名营收为 279万元 ， 这是不是就意味着 ， 《街头足球》到了2021年上半年营收甚至没超过279万 ， 2700多万元的推广费用还未覆盖 。
除此之外 ， 若对比2019年至2021年上半年前五大游戏名单发现 ， 很多游戏只出现一年就从榜单中消失 ， 这也在一定程度上意味着这些游戏“寿命”的短暂 ， 无法成为中青宝的“业绩良药” 。
另外 ， 值得注意的是 ， 翻阅中青宝财报 ， 还有一点让虎嗅感到不解的是 ， 在其披露的主要游戏详细运营数据中 ， 很多时候活跃用户数和付费用户数比用户数量还要多 ， 比如2020年《阴阳师》的用户数单个季度为20多万 ， 但活跃用户却40多万 ， 又比如2021年上半年 ， 《阴阳师》单个季度用户数量为十几万 ， 但活跃用户数却超过1000多万 。 诸如此类情况还有很多 。
这不禁令人好奇中青宝对这些指标的统计口径是如何制定的 ， 理论上来说 ， 用户数量应该涵盖了活跃用户数和付费用户 ， 但中青宝屡屡出现这些“数据矛盾”是有其独特原因吗？是否是因为用户数量仅指注册用户 ， 而活跃用户、付费用户并未注册 ， 来自于其他体系之中？而这一点是需要中青宝做更多解释的 ， 否则其数据是否真实就令人感到疑问了 。