74天 ， 北交所速度惊人
VC/PE振奋：将极大提升退出效率
这一幕无疑是重要的里程碑 。
11月14日上午9点 ， 北京金融街金阳大厦 ， 施工人员正在高处作业 ， 为大楼悬挂上“北京证券交易所”的招牌 ， 楼前伫立的“全国中小企业股份转让系统”字牌并没有变化 。

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【今天，北交所开市：市值一哥900亿】图2/2

从9月2日北京证券交易所宣告设立 ， 到今天正式开市 ， 仅用时74天 ， 这样的速度令人惊叹——回想当年 ， 创业板从提出到开市经历了10年的跨度 ， 科创板从提出到开市用了8个月 。
深创投董事长倪泽望坦言 ， “从科创板、创业板相继试点注册制到设立北交所 ， 中国资本市场连续实施重大改革 ， 让市场的参与方都成为受益者 。 ”
这是一个崭新的开始 。 毅达资本董事长应文禄感慨 ， “第一波是把精选层的转过来 ， 上市去 ， 还有两个池子的后备部队储备了丰富的资产 。 ”大家期待的是未来能充分发挥新三板基础层、创新层与北交所层层递进的市场结构优势 ， 做好交易制度建设 ， 增强流动性和吸引力 。
但他认为也应客观看待市场变化 ， 未来市场一定是有进有退、进退有序——“如果有的公司上市之后因为各种原因运作不下去了 ， 那就退吧 ， 要有纠偏的机制 ， 不能把上市公司都想得永远那么美好 。 ”
在东方富海董事长、创始合伙人陈玮看来 ， 北交所会给资本市场带来的一个更大的变化在于——并购 。 小市值公司在上市后也要做大做强 ， “我们60%以上的退出都是喜好IPO ， 比例过重 。 北交所出来之后 ， 可能会极大地推动上市公司和非上市公司之间的并购、资源整合 。 ”
对此 ， 毅达资本则认为要更加辩证的看待：一方面 ， 从北交所制度设计的便捷性来看 ， 如果上市公司和非上市公司双方都有并购意愿的话 ， 确实对并购有促进作用；另一方面 ， 由于上市渠道更通畅 ， 非上市公司被并购的意愿会降低 ， 毕竟并购后存在整合的问题 。
也有人民币基金合伙人认为 ， 北交所的到来 ， 意味着好项目通过IPO退出的确定性在增强， 未来投资组合中通过IPO退出的项目比例可能显著增长、周期显著缩短 ， 但是由于一二级市场估值价差的缩窄 ， “IPO一定挣钱”的神话也会随之破灭 。 机构未来能否持续为LP创造回报 ， 更加考验机构的行业研究能力、价值发现能力和增值服务能力 。
专精特新时代崛起
今后 ， 中小企业迎来IPO春天
北交所的登场 ， 最受鼓舞的无疑是中国中小企业 。
北交所的定位十分清晰：为中小型创新企业服务 。 这也是北交所与其他证券交易所最大的不同 ， 由于平移了新三板挂牌公司进入精选层的门槛 ， 未限制上市公司所处的行业等 ， 北交所将成长型、创新型的中小企业都能够囊括于内 。 这样的描述 ， 对应了一个眼下火热的群体——专精特新企业 。
专精特新企业可划分为国家级专精特新小巨人、省级专精特新小巨人和省级专精特新企业 。 清科创业（01945.HK）旗下PEDATA MAX依据公开数据统计 ， 截至2021年11月5日 ， 专精特新企业数量最多的TOP10省份（或直辖市）依次为：山东、上海、北京、河北、辽宁、浙江、广东、江苏、湖北、湖南 。 其中 ， 山东、上海、北京三地的专精特新企业均超千家 。
让人惊讶的是 ， 近年来在各项经济数据表现并不突出的山东 ， 凭借省内制造业企业数量优势 ， 跃居榜首 ， 共有1502家专精特新企业 。