夏春：这次跟70年代、80年代很像，当时石油价格也是不断上涨( 二 )

这是很有参考意义的。这次鲍威尔想我如果能够实现这一条，短期内可能会被华尔街骂，被投资者卖，但是长远来看，我可能会青史留名，这可能是他的一个考虑。
另外一次比较相似的是2015—2018年这一次加息，美国经济从金融危机慢慢走出来，经济越来越变好。当时大家都觉得2017年股票要崩盘。其实2017年股市特别好，那一年只有美元跌，其它所有资产都涨。所以，那个时候加息加得很有底气，一直加到2018年，这个时候撑不住了，还加了一次。所以，那次鲍威尔又被骂了。
这次加息，前面那两次加息有比较大的参考，但是我要强调这一次有很多不一样，比方说过去因为没有通胀，大家对通胀没有坚决了，包括耶伦这样非常资深的经济学家都做了错误的判断。当然这里有人做了非常正确的判断，前财长Larry Summers其实很早就说通胀会很严重。他是专门研究这个问题的。
现在相同点是俄乌冲突，通胀水平非常高，美联储犹犹豫豫。不同点是以前美元很弱，这次美元很强。但是在美元很强的情况下，通胀居然还这么高，就说明通胀的严重性其实比我们看到的数字显示出来的还要严重。
我给大家讲一个数字，非常有启发，我们今年做预测的时候就注意到一个数据——PPI 。CPI是消费，PPI是生产端的。我们经常讲CPI回到了40年前，但是很多人没有留意到PPI回到了50年前。50年前就是70年代，40年前就是80年代。实际上PPI现在是在70年代的高位，也就是说生产端这么高的话，消费端即使传导有一个时间差，它还是在影响着CPI 。这次的不同点是美元比较强，它居然还这么厉害，就说明通胀比较严重。这是一个不一样的地方。
还有一个很大的不一样是现在全世界这些国家都把安全放在第一位，而不是把经济问题放在第一位。如果把经济放在第一位，通胀就会下来。但是这一次好像大家宁愿忍饥挨饿，能源价格这么高都去承担这个成本，但是我不愿意放弃我在安全上的考虑。这也是为什么现在华尔街很希望通胀快速下来，但实际上通胀并不是那么快地下来。因为鲍威尔不是政治上的角色，他不要考虑安全上的问题，他就发挥他控制通胀的角色。
这一次我们确实不能简单地拿历史上加息之后股市大多数时间上涨来看，这一次很可能整个加息周期会加到明年年中，我也不认为明年全年会一直加到底。因为他的预测是今年底大概到4.4%，明年到4.5%，中间可能不会降。但是假如加到明年一季度或者明年6月份，就不加了，保持一段时间，维持一段时间，可能2024年再来降。这次的整个周期里，股市如果相对2019年的高点去比，要回到那个高点有难度。如果只是短短的一年、两年时间里，有难度。但是如果给我三年、五年时间，我非常有信心美股还是会创新高，还是会突破原来的高点。

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