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最近 ， 央行发布了《金融稳定报告》 ， 其中一个大家经常讨论的数据 ， 正式揭开了自己神秘的面纱 ， 那就是居民部门的杠杆水平 。 根据数据显示 ， 居民杠杆水平为60.4% 。

这其中 ， 房地产居功至伟 。 可以说 ， 居民部分主要有两个方面 ， 一个是住房贷款 ， 一个消费贷 。 前者是绝对大头 ， 甚至赶上了企业贷款 ， 占新增贷款的30% 。 消费贷这两年增速很快 ， 实际上 ， 消费贷很多也流向带来房贷 ， 因为很多人还不起贷款的时候 ， 就会用消费贷来补缺口 。

虽然 ， 房地产贡献了绝大部分居民杠杆 ， 但是可以说 ， 房价的上涨空间已经为了零了 ， 原因很简单 ， 这个杠杆水平已经没有提升的空间了 。 我们2008年的18% ， 到现在的60% ， 仅仅用了10年时间 。 要知道 ， 发达国家提升到这个水平 ， 平均用了40年时间 ， 增长太快了 。

而到了60%之后 ， 也就明显是个坎了 ， 很多国家的居民杠杆到了这个水平就涨不动了 ， 毕竟居民收入就那么多 ， 除开买房子 ， 还要消费 ， 现在的数据看 ， 房贷和消费二者之间已经呈现了此消彼长的关系了 。

所以 ， 从这个角度来推测 ， 今后房价的上涨空间为零 ， 甚至不排除下跌的可能了 。