方光照指出 ， 虽然“VR元年”之后 ， 行业发展不温不火 ， 但VR/AR作为元宇宙的重要组成部分 ， 有望迎来快速增长的拐点 。
“在2018年 ， 随着技术和内容上问题的暴露 ， 曾经站上风口的VR行业一度发生衰退 ， 之后虽重回发展轨道 ， 但近几年整个行业发展一直不温不火 。 究其原因 ， 主要有三方面：一是价格因素 ， 高昂的价格是阻碍消费者去购买VR/AR设备的主要原因 ， 便捷性比较好的VR头显价格普遍在几千元以上 。 二是技术问题 ， 晕眩感仍然存在 。 三是匮乏的内容市场 ， 从整个VR市场来看 ， 虚拟现实相关的内容产品特别是现象级的大作十分缺乏 。 内容的缺乏 ， 让VR缺乏对用户保持足够的吸引力 。 ”方光照指出 。
不过 ， 方光照强调 ， 随着内容应用方面 ， 优质VR产品不断丰富 ， 可自给、能盈利的内容生态开始成型 。 网络平台方面 ， 5G的普及有望打破单机版VR小众化的瓶颈 。 叠加各厂商纷纷加速元宇宙的布局 ， 在技术端和内容端推动虚拟现实发展 ， VR/AR这一元宇宙的重要组成部分 ， 有望迎来快速增长的拐点 。
中信建投证券研报同样认为 ， VR/AR硬件产业链日臻成熟 ， 产品体验大幅提升 ， 行业爆发或在即 。
其中 ， VR方面 ， 中信建投证券表示 ， VR硬件成本中 ， 处理器、存储、光学显示器件合计占比超过80% 。 其中光学显示器件技术发展成熟 ， 未来将向下一代短焦光学方案发展 。 在充分满足消费端使用需求下 ， 相关产品体验得到明显增强 。
AR方面 ， 中信建投证券指出 ， 硬件成本中 ， 光学显示占比达40% 。 而光机设计是AR设备急需突破的技术难点 ， 目前行业主要聚焦在光波导技术上 ， 虽然高性能光波导的发展和量产仍需一定时间 ， 但预期苹果等厂商入场将带动产业链迅速成长 。
马天诣同时指出 ， 目前VR/AR作为链接现实和线上虚拟世界的“桥梁” ， 正不断演进 。 如过去VR想达到好的效果 ， 需要链接一台高性能的电脑 ， 但现在已经相对地分离了 。
“可以看到 ， 很多VR/AR制造公司 ， 与此前的手机、车载显示等制造业务相较 ， 元宇宙终端的制造技术难度有所降低 ， 因此未来的终端配套设备产品会做得比较好 ， 下一步应该会出业绩 。 ”马天诣判断 。
【元宇宙炼金术｜元宇宙产业链的7个层次：谁有望率先爆发】标的方面 ， 中信建投证券建议投资者关注VR/AR产业链优质公司 ， 如歌尔股份（002241）、舜宇光学科技（02382.HK）、水晶光电（002273） 。
元宇宙为游戏行业带来长期产业逻辑
除了VR/AR ， 游戏产业是另一条被多家机构看好投资主线 。
中信建投证券指出 ， 元宇宙是传媒互联网行业未来的长期产业逻辑 ， 而游戏在各类泛娱乐应用中 ， 以其更加综合的娱乐体验 ， 有望成为最先广泛推开的应用 。
具体而言 ， 中信建投证券表示 ， 以Facebook为代表的海外大厂加快对元宇宙的布局 。 其中 ， Facebook更名“Meta”并全面转向元宇宙 ， 目标是未来十年内覆盖10亿人并创造数千亿的数字经济规模 。 同时 ， 微软、英伟达也在元宇宙上发力 。
“国内方面 ， 字节跳动此前收购VR硬件Pico并推出元宇宙游戏《重启世界》 ， 腾讯则提出‘超级数字场景’并投资元宇宙游戏Roblox 。 ”中信建投证券进一步指出 。
中信建投认为 ， 一系列国内外大厂明显加快元宇宙布局 ， 游戏板块迎来长期的新产业逻辑 。
此外 ， 中信建投指出 ， 随着游戏出海收入快速增长 ， 行业空间仍大 。 数据显示 ， 今年前三季度 ， 国内游戏出海收入分别为40.64亿美元、44.04亿美元、49.66亿美元 ， 第三季度增速达到28% 。