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图6 组合趋势跟踪单因子策略与趋势跟踪单因子策略对比（2007/01/07-2010/01/07）

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图7 组合趋势跟踪单因子策略与趋势跟踪单因子策略对比（2020/01/01-2021/01/01）

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图8 组合趋势跟踪单因子策略与趋势跟踪单因子策略对比（2010/01/01-2020/01/01）
总结
一种以进攻为导向的投资策略 ， 投资于具有显著质量、价值、动量或低波动因子优势的股票 ， 是产生长期超过市场回报的极好方法 。 不幸的是 ， 这些基于因子的策略可能是不稳定的 ， 并受制于大量的提款 ， 这可能使它们不适合风险偏好的投资者 。 然而 ， 将基于因子的选股与以防御为重点的多指标趋势跟踪策略相结合 ， 作为投资组合叠加 ， 投资者可以显著降低这种选股方式的风险 ， 并获得更好的长期绝对收益和风险调整后的收益 。 为了获得最佳的长期、经风险调整后的表现 ， 投资者应该考虑将多种趋势跟踪因子策略组合成一个投资组合 。