这种高投入、高回报的运作模式 ， 体现在财务报表中 ， 就是公司毛利率高 ， 各项运营成本高 ， 最终净利率也高 。  
报告期内 ， 公司综合毛利率分别为38.94%、38.36%、41.03% ， 远超行业平均水平 。  
在这种操盘思路的指导下 ， 公司往往习惯于在大型电影项目上一掷千金 。大规模预付令公司的资产负债率处于行业高位 。  
2019年底 ， 公司资产负债率（合并口径）为56.01% ， 而行业均值为34.81% ， 光线传媒甚至低于20% 。  
截至去年末 ， 公司短期借款9.13亿元 ， 长期借款14.05亿元 。同期 ， 公司货币资金余额20.57亿元 ， 较2018年末下降超过4成 。  
虽然货币资金足以覆盖短期债务 ， 但公司长期大制作不断 ， 且试图在影院业务上发力 ， 对资金提出了更高的要求 。所以 ， IPO募资 ， 显得非常重要 。  
公司计划募资14.25亿元 ， 其中6.05亿元用于博纳电影项目 ， 8.20亿元用于博纳电影院项目 。  
于冬习惯一直赌 ， 但他会一直赢吗？  
受疫情停拍影响 ， 战争大片《冰雪长津湖》已经损失了1.5亿元 ， 最终投入会是一个不小的数字 ， 博纳出品还会继续创造奇迹吗？  
【本文作者陈碧婷 ， 由投资界合作伙伴微信公众号：斑马消费授权发布 ， 文章版权归原作者及原出处所有 。文章系作者个人观点 ， 不代表投资界立场 。如内容、图片有任何版权问题 ， 请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理 。】  

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