券商加杠杆  
或源于两融业务增长  
随着年内新增借款的不断增加，券商的负债率也在不断攀升，风险也随之加大 。  
赵亚赟对《证券日报》采访人员表示：“一些上市公司及券商新增借款占上年末净资产比例超100%，这么高的杠杆率显然风险很大 。如果今年四季度到明年的股市和经济都非常好的话，加杠杆当然可以获得超额收益；而一旦出现意外，可能就会因杠杆率太高出现超额亏损 。”  
券商大幅加杠杆的目的是什么？前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》采访人员采访时表示，“券商新增借款增加，可能是源于今年两融业务大幅增长，导致券商不断加大杠杆借钱所致 。如果只是做两融方面业务的话，券商整体风险可控，因为两融客户有股票账户做抵押，应该不会出现大面积违约的现象 。”  
随着券商向重资本业务转型，年内券商不断通过发行短期融资券、证券公司债、证券公司次级债、可转债等融资方式补充资本金，增强竞争力，截至目前发行金额已破万亿元 。同时，在两融标的大幅扩容、多重政策利好催化、市场活跃度不断提升的共同作用下，沪深股市两融余额也在不断增长 。  
东方证券分析师唐子佩认为，两融业务是广阔的“蓝海”，有望持续增厚券商业绩 。一是，在科创板及创业板改革并实施注册制的背景下，两融标的范围扩大，券源充足(战略投资者等证券出借方有充足意愿出借券源)，这两个板块有望成为融券增长的主战场 。二是，两融业务是国内券商重要的重资产业务模式之一，2016年以来券商两融业务利息收入维持在650亿元至700亿元的水平，占营收比重18%左右 。三是，2013年以来，两融交易持续提升了A股市场活跃度，两融交易额占两市股基交易额比重维持8%至13%之间 。随着两融业务“蛋糕”越做越大，有望为市场活跃度的提升贡献更大的力量 。  
（文章来源：证券日报）  
(责任编辑：DF520)  

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