伴随着本轮消费股科技股大牛股，基金抱团百强股个股的市盈率也水涨船高 。数据宝统计显示，截至今年6月底，基金重仓百强股滚动市盈率中位数达到52.41倍，创出历史新高 。而就在2019年底，这一数据仅为27.35倍 。百强股市盈率中位数最低的时间点为2011年，市盈率16.9倍 。  

  
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金融股配置创新低  
基金抱团股市盈率越来越高的背后，反映出低市盈率股票被抛弃 。作为A股市场第一权重，以银行为首的金融股正逐渐退出基金重仓股幕后 。数据宝统计显示，截至今年中报，基金重仓百强榜中，金融股(包括银行和非银金融)持仓市值占百强榜总市值的比例仅为11.69%，创出近15年来新低 。在2014年，这一比例达到49.29% 。  
值得一提的是，2013年年报为近年来基金配置金融股的次低点，占比为14.78% 。而到了2014年，基金配置金融股即达到高点，且金融股2014年普遍股价飙升 。此次，银行股的估值修复会否再度重演，且拭目以待 。  
  
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经济长期L型走势的表现  
综上所述，本轮基金抱团呈现出三大特征，一是相比历史顶部而言，目前基金抱团程度并不严重，但消费板块抱团程度处于历史高位；二是抱团股票市盈率越来越高，可能对市场产生局部不良反应；三是金融股配置创新低，或带动估值修复 。  
出现上述趋势与宏观经济、A股市场结构性变化等因素有着密不可分的关联 。一般情况来说，股市是一个国家经济情况的晴雨表 。而基金抱团这一现象的产生，其实也脱离不了整个宏观经济 。权威人士曾表示，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势 。而且“这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的 。”  
从GDP增速角度看，我国过去10多年的GDP增速呈现出缓慢下滑的态势，2011年跌破10%，2012年跌破8%，2016年跌破7% 。任泽平曾判断，经济L型，同时，受产能出清、供给侧改革、宏观调控和金融监管的持续影响，金融、周期、消费和成长性行业都在步入剩者为王、强者恒强、新5%比旧8%好的新周期时代 。  
经济L型下，龙头公司强者恒强，基金配置龙头趋向明显，尤其是在经济增长从投资型转向消费型的大背景下，大消费板块的确定性，也让机构资金趋之若鹜 。与此同时，新经济时代下，旧经济占比下滑将成为一种趋势，金融股配置下降、电子科技行业配置上升，正是经济转型的体现 。  
龙头公司利润占比创4年来新高  
有数据为证，基金抱团本质上依然是对优质资产的集体投票 。数据宝统计显示，2019年净利百强公司合计实现净利润超2.9万亿元，占整个A股利润近76% 。这个数据意味着，100家公司占据了全市场近8成的利润，而剩下97%的公司，仅取得不到三成利润 。  
龙头公司正攫取市场越来越高的利润 。数据显示，2016年至2019年净利百强榜公司实现净利占市场比例分别为75.55%、69.81%、74.73%和75.92% 。也就是说，去年龙头公司攫取利润占比创出了近4年来新高 。  
剔除银行及两桶油后，去年龙头公司实现利润占比处于近7年来的相对高位 。数据显示，剔除银行及两桶油后，去年净利百强公司实现利润占比达61.91%，仅次于2016年的65.92% 。  
  
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交易集中度提升  
除了利润趋向龙头公司导致机构“不得不”抱团外，交易集中度越来越集中到龙头公司，即流动性的要求，也是基金抱团龙头股的重要原因 。

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