招商证券认为，政策助力券商进入新一轮发展周期 。资本市场政策红利不断，包括并购重组松绑、再融资新规、证券公司股权管理推动分类监管、创业板注册制改革等 。监管资源倾向龙头券商，行业集中度继续提升 。此外，居民资产增加权益配置，证券公司财富管理业务和机构业务都将面临重要机遇期 。  
“双节”临近，持股or持币？  
国庆节、中秋节叠加，沪深两市假期期间休市，10月9日(星期五)起照常开市 。节前持股还是持币，可能是目前投资者最为关注的话题 。  
从历史数据来看，国庆长假前，市场表现一般都比较清淡，多数情况下都处于缩量下跌状态，而节后成交明细恢复，市场赚钱效应也会有所增强 。数据显示，节前5个交易日，大盘上涨概率只有40%，到节后5个交易日大盘上涨概率明显偏高，达到80% 。  
业内人士分析认为，为了规避长假期间可能出现的意外风险，多数投资者倾向于持币过节，所以节前卖出力量更强，市场一般呈调整走势，而节后需要将持仓恢复到节前水平，买入力量更强，市场多呈上涨走势 。而从具体板块来看，以金融为代表的大盘板块往往能够获得超额收益 。节后恢复仓位的过程中，市场需要承接较多的流入资金，以金融为代表的大盘板块流动性好、容量大、波动小，往往能录得更高收益 。  

  
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机构展望四季度操作策略  
今年春季以来，在经济动能修复、流动性宽松等因素的推动下，A股市盈率和风险偏好持续修复，在此过程中创业板的弹性高于市场整体，部分行业的估值也站上了历史高位 。7月中旬以来，相对高估值板块出现震荡调整，而低估值板块有所上涨 。近期市场走势整体较为平淡，结构分化明显，部分消费和周期细分行业相对强势，股市观望情绪较浓 。增量资金流入减弱，外部风险持续扰动，股市“存量博弈”特征明显 。  
长城证券认为，国内经济修复顺利进行，企业盈利底部回升 。制造业PMI连续六个月保持在荣枯线以上 。和生产端相比，需求端的恢复速度仍然较慢 。中报业绩方面，全部A股的净利润增速仍是负数，但是和Q1相比已实现V型改善 。创业板和中小板的中报业绩均实现了正增长，环比增幅较大 。中报业绩相对较好的板块为必需消费、白酒、线上消费、医疗用品、建材、机械等 。  
具体配置建议方面，长城证券建议，(1)从业绩确定性+高景气度的角度出发，建议继续关注食品饮料、医药生物、农林牧渔等优质赛道 。(2)从经济复苏的角度出发，积极布局具有业绩+估值性价比的部分顺周期行业，包括化工、交运、有色金属、机械、建筑、建材等 。(3)持续关注受益于流动性宽松+资本市场改革+市场活跃度提升的券商板块 。(4)近期科技成长板块的风险偏好受到压制 。不确定性因素正在逐渐被消化，景气度相对较高的消费电子、新能源、光伏、军工等细分行业有望重新出发 。(5)主题投资方面建议关注十四五规划、国企改革、中日韩自贸区等 。  
（文章来源：证券时报网）  
【金融“大象”再起舞 沪指重返3300点 节前持股or持币？机构四季度策略来了】 (责任编辑：DF142)  

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