招商这样看明年A股  
在2021年度投资策略中，招商证券策略研究张夏团队认为，2020年四季度非金融上市公司盈利将会延续二季度以来的改善趋势，并将在2021年一季度达到本轮盈利周期高点，随后落入盈利放缓通道，但整体利润中枢相比2020年将会出现上移 。以二季度作为分水岭，将会进入转折期，可能会面临较大的估值下行压力 。A股整体呈现前高后低的局面，预期回报率将会明显低于2020年 。  
基于行业景气度变化可关注以下行业配置方向：  
主线一：海外供需缺口将促使我国出口继续改善，关注海外需求扩张且对我国依存度高的领域，如家具、机电产品、汽车零部件、医疗设备、精细化工品等；  
主线二：库存低位且需求向好的行业可能涨价，关注大宗商品、地产后周期消费品等；  
主线三：疫情受损板块如出行服务和线下消费具备较大反弹空间，如航空运输、景点、机场等 。  
张夏团队认为，明年产业趋势最强主线来自于“十四五”规划与战略性新兴产业五年规划释放的政策红利 。此外，我国消费升级持续进行中，新消费趋势值得关注 。建议关注三大主线：“十四五”规划与“双循环”的政策红利、战略性新兴产业规划新增领域与确定性强领域、消费升级背景下的新消费趋势 。  
（文章来源：中国证券报）  
【招商证券明天要开策略会！“魔咒”再现？三大股指先跌了 真相是什么？】 (责任编辑：DF075)  

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