一季报业绩不及预期  
回顾2020年1月30日 ， 长城汽车董事会审议通过了股权激励计划 ， 并于同年4月27日完成首期授予工作 ， 是这场造富的起源 。  
彼时 ， 长城汽车公告表示 ， 首次授予股票期权的第1个行权期行权条件达成 ， 自4月27日起已进入第一个行权期 。  
根据首次授予的限制性股票及股票期权的业绩考核目标安排 ， 第一个行权期/ 解除限售期 ， 即2020年 ， 公司汽车销量不低于102万辆(占40%)、净利润不低于40.5亿元(占60%) 。  
而根据长城汽车早前披露的《2020年度年报》显示 ， 报告期内 ， 长城汽车实现净利润53.62亿元 ， 同比增长19.25% ， 全年汽车销量约为111.16万辆 ， 超额完成目标 。  
不过 ， 在宣布限制性股票解禁的当晚 ， 长城汽车还发布了2021年一季报 ， 公告显示 ， 公司当期实现营收311.7亿元 ， 同比增长150.62% ， 实现净利润16.39亿元 ， 而去年同期亏损6.5亿元 。  
但在一些业内人士看来 ， 尽管业绩相较去年大幅增长 ， 但考虑到去年同期的“低基数” ， 这一表现并不理想 。对照2020年四季度 ， 2021年一季度营收环比下滑24% ， 同时 ， 2021年一季度公司毛利率为15.1% ， 环比也下滑3.2个百分点 。  
华安证券认为 ， 长城汽车毛利率环比下滑较大的原因为：(1)从车型角度来看 ， 盈利水平较低的欧拉品牌一季度销量占比环比提升1.5个百分点 ， 同时公司高毛利产品销量仍旧处于爬坡期；(2)从成本角度来看 ， 大宗材料涨价与缺芯带来公司成本端的提升 。  
（文章来源：21世纪经济报道）  
(责任编辑：DF075)  

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