03  
券商股大消息频现：大股东增持+再融资  
而除了平安、方正可能合并以外，券商板块也有其他大消息 。  
首先是中信证券第一大股东中信有限的一致行动人中信股份于2021年3月22日至4月29日期间，通过集中竞价交易方式合计增持该公司2.59亿股H股股份，累计增持股份数已达到中信证券已发行股份的2% 。两次增持之后，中信股份累计耗资44亿至46亿港元，这增持额度被视作超级大手笔！  
其次是天风证券定增 。4月30日晚间，天风证券发布公告称，该公司非公开发行已于中国结算完成股权登记，募资金额为81.8亿元(含发行费用) 。  
除了天风，目前还有6家券商增发正在推进中，分别是浙商证券、国联证券、华创阳安、东兴证券、湘财股份和国海证券，预计累计募集资金近450亿元 。  
有分析指出，以天风为代表的券商若融资成功，显然会大幅提升整个证券行业的资本实力 。这对于金融三大行业(银行、保险、证券)中处于弱势地位，但负担最轻的券商来说，或会迎来市场的重估机会 。  
04  
众机构缘何看好券商  
而低估值是近期多家机构发布研报看好证券板块的主要原因 。  
中金公司指出，券商板块已具左侧配置价值；内部估值分化，布局超跌头部公司 。当前A股券商指数交易于1.6倍静态PB、处于过去十年估值的17%分位；H股券商交易于0.8xP/B、处于历史9%分位 。板块估值或难回到2018年绝对低位水平、且A股指数相较于2020年5月低点下行空间仅7%，当前估值已具备吸引力 。  
东方证券则表示，券商板块当前投资情绪持续处于历史冰点区间，部分标的配置的性价比在持续提升，建议适时把握左侧低位布局良机 。  
广发证券非银团队最近发布研报称，券商资产质量提升，板块估值具备较强安全边际 。券商板块当前估值已处近3年较低位置区间，具备较强安全边际 。  
中金公司建议左侧布局券商股，三条逻辑选股：  
1)强者愈强下(更强的盈利增长、稳健且高水平的ROE、业务竞争力持续强化)头部溢价持续提升；  
2)估值超跌、基本面扎实的大型券商，华泰/国泰君安；  
3)受益于居民资产配置及机构化发展，大资管业务贡献明显且竞争力突出、有望推动集团重估的特色券商 。此外，兼并收购及协同发展有望成为行业战略发展期重要主题，部分存在股权变更及集团协同的预期券商表现较为活跃 。  
05  
A股能否上演红五月行情？  
券商股向来有“牛市旗手”之称，但A股传统上也有“五穷六绝七翻身”之说，那么假如五月券商股有望起一波行情，是否有望带领A股逆袭，上演红五月行情呢？  
乐观派：五月不穷逢低做多  
兴业证券全球张忆东表示，不论是A股还是港股，3月中旬开始构筑的股市黄金坑(2021年上半年重要的底部区域)4月底基本构建完成，最迟5月中旬有望出现新的上行行情，不是类似年初的吹泡沫拉高估值式的行情，而是聚焦盈利增长以及估值性价比的行情，更需要体现投资研究的专业能力 。  
张忆东认为，进攻的方向主要立足业绩驱动的机会 。A股聚焦制造业的朱格拉周期，港股聚焦业绩高增长且性价比合适的新经济龙头(较高性价比的互联网龙(22，0.20，0.92%)头、医美和潮文化等新兴消费、物业、医药、品牌纺织服装、教育等) 。  
次要方向精选周期股，结构性行情聚焦美国复苏、通胀以及中国“十四五规划”和碳中和，智能制造、半导体等先进制造业核心资产值得淘金 。  
张忆东并表示，立足深度价值，防守反击，包括有能力和有意愿释放利润的国企龙头、券商、银行、地产、保险等 。

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