六  
社融增速继续快速下行  
预计4月新增社融在2.1万亿左右，社融增速或进一步下行至11.8% 。同比上，形成拖累的主要是信贷和信用债融资，高基数仍是导致增速快速下行的主要原因 。  
预计对实体信贷4月新增约1.35万亿，同比少增近3000亿，但对比2019年多增达近5000亿，贷款2年复合同比增速12.8%左右较3月基本持平 。考虑到监管继续严查经营贷流向以及“开门红”结束，4月新增信贷或难与去年同期高位持平 。  
直接融资方面，预计企业信用债融资在2500亿左右(去年同期9237亿)，政府债券融资约3700亿(去年同期3357亿) 。  
表外预计委托及信托融资收缩2000亿左右，4月集合信托发行规模进一步减少，2021年初年度信托监管会议中要求全年信托融资规模再压降20%，3月上旬地方监管部门发布56号文打假“投资类信托”，信托监管力度再加强 。  
预计M2同比9.4%基本持平，M1同比小幅回落至6.8% 。4月商品房销售同比高位震荡，财政支出小幅提速，M2或可保持平稳，但M1或继续收到表外融资压缩拖累 。  

  
文章插图  
（文章来源：一瑜中的）  
(责任编辑：DF064)  

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