券商中国采访人员统计，截至5月19日收盘，在14家A+H股上市券商中，国联证券和中信建投目前AH股溢价率最高，分别为390.82%和304.92%；中州证券(中原证券)超过200%，为273.69%；光大证券、中金公司、中国银河等6家券商AH股溢价率也均超过100% 。  

  
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据中信建投非银研究团队分析，截至一季度末，普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金重仓持有券商股的市值合计125亿元，仅占其重仓持股市值的0.52%，较2020年四季度末的0.85%进一步下降；同期，A股券商板块市值可以占到A股总市值的3.58%，可见公募基金已对券商板块严重低配 。  
而在这125亿元的持仓中，东方财富A股、中金公司H股、华泰证券A股、中信证券A股、华泰证券H股又分别占到75亿元、12亿元、11亿元、9亿元和8亿元，其余券商股的持仓之和不足10亿元，可见公募基金扎堆在头部券商上报团 。公募基金对券商板块的配置比重有很大的提升空间，但需要时间去兑现 。  
该团队认为，券商板块短期内将呈磨底走势，长期内政策催化剂可期，适宜左侧布局 。当前券商板块市盈率(18.3倍)相当于2018年熊市底部震荡区间，市净率(1.54倍)位于2019年底部震荡区间，板块的下行空间有限 。建议重点关注头部券商，以及具备科技研发、互联网流量优势的精品券商 。  
开源证券非银金融行业首席分析师高超表示，2020年9月开始，券商持续跑输大盘，交易端四大原因是主要边际催化因素，背后本质原因是估值与ROE不匹配，目前头部券商估值已回到匹配位置，与头部银行接近，券商左侧布局时点到来 。中长期看，直接融资扩容趋势不改，机构化趋势延续，券商财富管理、资产管理、机构业务和投行业务持续增长可期，轻资本业务扩张有望驱动ROE持续上行，头部券商表现将更强 。  
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（文章来源：券商中国）  
(责任编辑：DF506)  

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