*市盈率的倒数就是收益率 。
2018年 ， 投资1万美元的国债 ， 按当时的国债利率能收回1.03万美元；而买苹果的股票 ， 如果市盈率和现在一样是31.7倍 ， 那么收益率还不如投资低风险的债券 。
因为现在的利率比2018年低 ， 所以苹果现在的市盈率会比2018年要高 。
巴菲特在1999年曾经统计过利率变化对股市的影响：
从1964年到1981年 ， 美国经济发生了巨大的腾飞：GDP增长370% ， 《财富》500强的总收入（上榜公司有变动）增长近6倍 ， 但道琼斯工业指数的起点与终点分别为874.12点和875.00点 ， 17年不涨 ， 原因就是美国长期国债的利率从1964年年底的4%飙升到1981年年底的15% 。
反过来 ， 从1981年到1998年的这17年 ， 美国GDP增长不到三倍 ， 长期国债利率逐渐降回5% ， 道琼斯指数却上涨了10倍 ， 从875点一路攀升到9181点 ， 年化涨幅达到19% 。
1993年 ， 中国一年期的存款利率达到10.98% ， 许多人由此产生了“把钱存银行 ， 光靠利息就能一辈子吃喝不愁”的想法 。
假如时间回到1993年 ， 有人兜售一只市盈率10倍、预期利润不增长（收益率10%）的股票 ， 是没有人愿意买的 。
长远来看 ， 公司自己是股票唯一的买家
苹果公司本身的利润增长与估值提升是推高市值的两个原因 ， 除此之外 ， 苹果长年累月的股票回购也是一大助推动力 。
苹果从2012年开始回购股票 ， 回购金额不断提高 ， 2018财年回购了730亿美元；2021财年 ， 回购了855亿美元并发放了145亿美元的股息 。
截至目前 ， 苹果累计已花费4670亿美元用于回购 。 而苹果的流通股数量则从2018年6月底的约194亿股减少到约164亿股 。
包括回购、派发股息在内的持续稳定的股东回报计划说明公司赚的是真实的现金流而不是纸面利润 ， 能够增强投资者的信心 。
与之相反 ， 一家对外部投资者不友好的公司 ， 其股票市值甚至可以低于它账上的现金金额——因为投资者预期管理层会把钱挥霍一空 ， 最后什么也不会剩下 。
结语
放水是面子 ， “提价”与回购是里子 。
回过头看 ， 苹果的3万亿美元市值之路很简单 ， 仿佛不知不觉间轻舟已过万重山 。 但投资难的是 ， 事先发现下一个能赚这么多利润的公司——苹果宇宙成功了 ， 乐视的生态化反却失败了 ， 锂电池巨头宁德时代的2060年估值法仍在路上 。
算数题谁都会做 ， 就看公司怎么实现 。
这就是巴菲特说的投资简单但不容易 。
【国产手机还在卷的时候，苹果轻舟已过3万亿市值】（声明：本文仅代表作者观点 ， 不代表新浪网立场 。 ）