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文/巴九灵
来源：吴晓波频道（ID:wuxiaobopd)
苹果可能是我所知道的世界上最好的生意 。
——沃伦·巴菲特
市值最大的上市公司 ， 能有多大？
苹果目前给出的答案是——3万亿美元 。
1月4日凌晨 ， 苹果公司的股价盘中突破182.856美元 ， 市值超过3万亿美元 。 作为全球首家市值破3万亿美元的公司 ， 苹果做对了什么？
如何增长：量与价
苹果市值首次突破1万亿美元是在2018年8月初 。
在2018财年（截至当年9月） ， 苹果出货了第20亿台iOS设备 ， 这一年也是App Store发布十周年 。
当时苹果一年的营收为2656亿美元 ， 净利润为595.3亿美元 。
2018年 ， 苹果的收入主要由手机、平板、电脑、软件服务（App Store、Apple Music和iCloud等）以及其他产品（蓝牙耳机、智能手表等）构成 ， 其中手机贡献了63%的收入 。
到了2021财年 ， 苹果的收入、利润分别增长到3658亿美元和946.8亿美元 。 收入增长了37.7% ， 利润增长了59% 。
从2016年开始 ， 就有媒体报道智能手机市场渗透率见顶、开始负增长 ， 苹果手机近年来的销量也开始下滑——2018年第四季度 ， 苹果CFO卢卡·梅斯特里宣布不再公布苹果手机的季度销量 ， 这大概不是出于“销售火爆 ， 给市场预期降温”的考虑 。
收入=客户数×客单价 ， 在量跌的情况下 ， 苹果收入和利润的双增是如何实现的呢？
提价 。
苹果在2014年推出了第一款智能手表 ， 在2016年推出了第一代蓝牙耳机AirPods 。
以前消费者是买一台iPhone ， 顺带着再买点少量周边 。 如今 ， 消费者对智能配件等苹果生态里的产品服务接受度越来越高 ， 也给苹果贡献了越来越高的客单价 。
他们不仅买iPhone ， 也更多地买iPad ， 买MacBook ， 买iWatch ， 买AirPods ， 甚至买苹果的取卡针和擦镜布 ， 买下了整个苹果宇宙 。
2021财年 ， iPhone的收入从2018年的1667亿美元增长至1920亿美元 ， 仅增长15% ， 占总收入的比例从63%降至52% 。
而软件服务与手机之外所有产品的总收入从989亿美元增长到1738亿美元 ， 增长了76% 。
单纯从公司经营数据的角度看 ， 苹果的利润涨了59% ， 可以推动市值升至1.59万亿美元 ， 与3万亿美元市值的差距还有别的因素影响 。
利率 ， 金融世界的地心引力
以当年净利润和市值计算 ， 2018年 ， 苹果的市盈率约为10000/595.3=16.8倍 。
如今苹果的市盈率达到30000/946.8=31.7倍 。
这意味着 ， 当下 ， 投资者给苹果的估值比2018年更高了 。
这与两方面的因素有关 。
一方面 ， 2018年时大家对苹果的手机销量增长前景感到悲观 ， 而如今的投资者开始畅想苹果推出VR/AR产品、苹果汽车 ， 利润继续增长 。
另一方面则与金融市场的利率有关 。
2018年 ， 由于经济增长与充分就业的良好表现 ， 美联储进行了4次加息 ， 美国十年国债的收益率突破3% 。
而2020年以来 ， 受疫情影响 ， 美联储重启放水 ， 美国国债利率一路走低 。 虽然近期收水（Taper）预期升温 ， 十年国债的收益率逐渐升高 ， 但仍低于2% 。
投资其实就是在不同收益率的资产之间比较 。 国债安全 ， 所以收益率低 ， 股票有风险 ， 所以必须有更高的收益率 。
2021年 ， 投资者买1万美元国债 ， 能赚回1.02万美元 。
假设有个超有钱的投资者 ， 花费3万亿美元买下苹果公司的所有股票 ， 苹果公司一年能赚回946.8亿美元 ， 也就是1万美元的投资能赚回1.03万美元 ， 比国债的收益率要高一些 。