作者/后歆桐
在预测2022年美股走势时 ， 不少分析师都曾预计2022年美股周期股将跑赢成长股 ， 而科技股将承压 。 而刚刚进入2022年没几天 ， 这一趋势就已显现 。 投资者纷纷卖出科技股 ， 转而买入银行、工业、能源类股 。
分析师们普遍预期在美联储收紧货币政策的大背景下 ， 科技股今年势必会走出过山车行情 。 但一些分析师则认为 ， 在每次大跌后 ， 逢低买入科技股这一传统策略仍然凑效 。

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板块轮动已然开启
截至隔夜收盘 ， 高盛追踪科技股回报率的指数今年已下跌约6% ， 落后于基准标普500指数1.38%的跌幅 。
不少科技股个股跌幅均达到两位数 。 今年以来 ， 电子商务集团Etsy和Farfetch的股价均已下跌超10%；股神巴菲特看好的软件制造商雪花（Snowflake）的股价跌幅下跌12.36%；去年表现良好的制药商Moderna和新冠病毒检测处理器Quest Diagnostics 2022年至今也分别下跌了15.26%和9.07% 。
与其相对 ， 福特和通用汽车等汽车制造商的股票 ， 以及美国银行、花旗银行等银行股则受到投资者青睐 。 截至隔夜收盘 ， KBW银行指数（KBW Bank index）今年已累计上涨近4.95% ， 此前还一度上涨7% ， 接近历史高点 。 新冠疫情期间受挫最严重的旅游和休闲行业类股也在上涨 ， 美国航空（American Airlines）、美联航（United Airlines）以及邮轮运营商嘉年华（Carnival）的股价均录得上涨 。 高盛追踪的与美国经济重启密切相关的公司的股指——包括购物中心运营商西蒙（Simon）、酒店集团万豪国际（Marriott International）和飞机制造商波音（Boeing）——在隔夜尾盘下跌前的涨幅已接近5% 。
松树桥投资管理公司（PineBridge Investments）的投资组合经理雷德哈（Hani Redha）表示 ， 这种剧烈的板块轮动在一定程度上是因为投资者预计 ， 奥密克戎毒株对全球大型经济体的破坏性将比此前的病毒小 。
全球金融体系的支柱——规模22万亿美元的美国国债市场的抛售也加剧了这种板块轮动 。 随着美债收益率在今年年初攀升 ， 许多估值较高但尚未盈利的科技公司的股票对投资者的吸引力下降 ， 其中 ， 也包括许多最近刚刚上市的公司 。
“投机型科技股（Spec tech）正遭受重创 。 ”雷德哈称 ， 这些公司的估值往往取决于未来的潜在收益 ， 因此对利率上升更为敏感 。
摩根大通资产管理的策略师勒博维茨（David Lebovitz）也表示 ， 近几日剧烈上升的债券收益率使得成长股和科技股“变得不稳定” 。
“我们不会追求那些‘有野心’的公司 ， 我们会选择那些能够真正产生收益的公司 。 ”勒博维茨表示 。
美联储加剧科技股波动
鉴于年初的美股波动 ， 不少市场人士已表示 ， 他们正准备迎接颠簸的第一季度 。 许多分析师更坦言 ， 美联储是他们最为关注的变量 。
“让我们面对现实吧 ， 美股仍然存在大量的不确定性? 。 ”景顺（Invesco）的首席全球市场策略师霍珀（Kristina Hooper）称 ， “尤其是美联储货币正常化将导致更高的波动性 。 ”
威布证券（Wedbush）的分析师艾维斯（Daniel Ives）和其团队在1月5日的研报中也预计 ， 2022年科技板块将迎来过山车走势 。 报告指出 ， 2022年 ， 美联储收紧货币政策的大背景、通胀担忧、芯片短缺和对奥密克戎毒株的担忧都将使得科技板块变得更不稳定 ， 科技投资者的情绪也将越来越紧张 。
此言非虚 。 北京时间周四凌晨3点 ， 美联储公布了12月FOMC会议纪要 ， 除了市场已有预期的加速Taper（缩减购债规模）、比预期更早加息等内容 ， 纪要显示 ， 委员们还讨论了缩减资产负债表 。