支付宝对标PayPal估值已达1000亿( 二 ) _美国支付宝paypal市值

PayPal交易收入产品线介绍
PayPal对商户收取的交易费比例在不同地区有差异，商户可以按增值服务package来协议不同的费率，总体来看，平均交易费率约为3%左右。此外，PayPal对用户的付款行为不收取费用，除非涉及外汇兑换;也不向商户收取账户注册费或年费。
PayPal旗下其他支付产品的交易费率也大致在3%左右：社交转账移动应用Venmo对用户收款免费，通过银行账户、借记卡或账户余额付款也免费，但用户使用信用卡支付需要交纳3%的交易费;Braintree向使用其支付系统的商户收取的佣金率也是2.9% 。
来源：PayPal年报和爱分析计算。PayPal近几年交易费率变化。
爱分析以交易收入/TPV来估算PayPal平均交易费率，过去四年来，呈现逐年下降的趋势，从2012年3.6%的费率降到2015年的2.9% 。一方面，交易费受到竞争挤压，另一方面，大型商家议价能力强，占比逐渐增多。零售商在支付渠道上的多元化和商户对移动支付的接受度是PayPal面临的主要挑战。
不过，PayPal交易费率比起国内第三方支付公司，仍然显得丰厚很多，是国内主流收单机构交易费率的10-30倍。根据爱分析调研了解，支付宝2015年的交易费率约为0.3%(和银行分成后的费率)，微信支付的交易费率约为0.25% 。
PayPal和国内主流收单机构交易费率对比
交易费率差距的原因是中美商业环境不同，美国移动支付公司Square的交易费也是2.75%-3.5%的区间。传统的信用卡如Visa，Master，American express 本身就要征收商家交易额的手续费1.75-3%不等，而国内的收单手续费率仅在0.38-1.25%区间。且根据国内今年最新的费率标准(9月6日开始执行)，进一步下调费率，借记卡交易不超过交易金额的0.35%，信用卡费率不超过0.45% 。
此外，PayPal从跨境电商业务中获取的交易费更高，由于涉及外汇兑换的缘故。截至2015年底，45%的TPV涉及美国境外商户相关的交易，22%的TPV是跨境交易(客户或消费者中有一方在境外) 。
2、PayPal增值服务收入
来源：PayPal年报。PayPal近几年增值服务收入水平。
PayPal的增值服务收入包括PayPal Credit产品收入(包括利息收入，余额打包出售收入，合作商户的利息分成，订阅费，网关费)，以及Paydiant产品收入，用户在PayPal账户的余额利息等。近三年，增值服务收入占比呈现略微增长的趋势。2015年，增值服务收入的增长主要来自于PayPal Credit 。
PayPal增值收入主要产品线
PayPal Credit产品面向B端和C端。其中，消费信贷的资金来源是独家合作银行Comenity Capital Bank，每个用户申请PayPal Credit账户成功后，自动拥有来自Comenity银行不低于250美元的授信。此外，PayPal还会将特定消费信贷产品的余额打包出售给金融服务公司，如Synchrony Financial(前身是通用电气资本零售银行) 。
来源：PayPal年报。PayPal信贷产品规模介绍。
1、C端：用户可通过PayPal账户申请贷款，或是直接通过合作商家申请消费贷款，从线上延伸到了线下。信贷政策灵活，合作商家可以自行设置用户还款时间和利率;另外还有网络购物无息贷款方式，也就是类白条服务。只要开通PayPal信贷账号的用户都可以在电商购物时向PayPal申请消费信贷，哪怕该电商没有跟PayPal合作信贷按钮。
PayPal的盈利模式是参与和商家、银行的利息分成。
2015年底，PayPal消费信贷余额40亿美元，同比增速8%，对它的体量来说，规模不算大。对比国内的京东金融，全年交易额约是PayPal的1/4,去年底白条余额为100亿元，爱分析根据增速预期今年能突破200亿元。
a.信贷服务：例如2014年在美国市场，购物金额超过250美元的购物者可以按照12.99%的固定利率，选择6个月、12个月、18个月或24个月分期还款;

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