高歌猛进之下 ， “泛海系”拿下了所有金融行业最为值钱的牌照 ， 银行、证券、保险、基金、信托、期货、租赁……

卢志强构建起了一个庞大的金融帝国 。

巅峰时 ， “泛海系”一度布局45家上市公司 ， 包括9家新三板公司 。

然而 ， 看起来庞大的帝国 ， 未必未坚不可摧 。

过去 ， 除了发债和信托通道外 ， 卢志强高度依赖质押股权融资 。 “泛海系”控股的上市公司 ， 几无例外都进行了股权质押 ， 有些甚至频繁融资 。

2000年12月26日 ， 民生银行上市仅七后 ， “泛海系”就将所持股份进行质押 ， 到期后再循环 。

卢志强对金融、资本运作高度依赖 ， 一旦融资环境持续严峻 ， 断臂也就在所难免 。 长此以往 ， 无异于作茧自缚 。