对于中国中免的跌停， 目前市场上的分析如下：
1）业绩低于预期， 市场预期一季度利润在30亿以上， 今天盘后一季报公布利润28亿， 确实低于预期， 现在一帮股东在骂有内幕， 机构提前抢跑了；
2）免税行业进入群雄割据阶段， 随着越来越多的免税牌照获批， 中免的市场将被蚕食， 海南发展4月9日宣布定增6个亿， 要布局免税市场；
3）海南严打离岛免税“套代购”， 共打掉66个走私团伙， 总案值约2亿元， 8000多名黄牛被拉黑三年 。 打击代购从严， 一定程度上限制了免税商品的外流， 增加了购买免税商品的难度， 对免税店构成利空；
4）特区政府将在5月中旬推出“来港易”， 届时内地赴港的非香港居民可豁免检疫14天， 香港将分流一部分免税消费 。
以上四条消息其中后三条， 我看了下时间， 都是昨天就已经发布的， 而我们看到， 今天中国中免的股价是在午后才开始下跌的 。
而从公布一季报的时点来说， 业绩不及预期导致股价下跌的可能性非常高 。

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除此之外， 还有别的原因吗？
我认为是有的， 因为我们看到， 午后跳水的不止中免， 还有宋城演艺 。


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【中国中免跌停原因分析 中国中免股票为什么大跌】那么， 中国中免和宋城演艺的关联性是什么呢？
关联性是海南的业务占比较高 。
中免46.7%的免税业务是“离岛”， 也就是来自海南的免税业务 。


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而宋城的三亚千古情营收大概在4个亿左右， 占到整体营收的20%， 仅次于杭州的宋城千古情， 是公司的主力景区之一 。


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那么， 为什么海南业务占比高会引发下跌呢？
这就得说到JP核废水事件了， 我们发现最近的两条事件时间都是在今天上午10点后， 是距离午后跳水时间节点最近的事件 。


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核废水进入大海后， 将通过洋流污染全球海洋， 三亚作为我国主要的海岛、海洋旅游场所， 海水环境、海产品将极大程度受到威胁， 从而大幅削减赴岛游客数量， 从而对当地经济造成负面影响 。
中免和宋城在三亚都有核心业务， 业绩有受到负面影响的预期， 所以， 我认为这才是今天这两只标的被共同出货的主要原因 。
另外， 我们做一个类比：
三亚千古情营收占比20%， 今天宋城跌11%；
三亚免税营收占比46.7%， 今天中免跌10% 。
中免三亚业务是宋城的一倍， 加上现在抱团不被待见， 毛估估中免应该还有一个跌停以上的跌幅 。
另外， 从我的角度来说， 我认为今年一季度中免28亿的利润其实不算太差， 或者说是符合我个人预期的 。
中免去年四季度的利润大概是30亿， 今年一季度疫情再度复发， 对海南免税业务还有一定影响的， 所以能有28亿的利润已经很不错了， 我不知道30亿以上的预期是哪来的 。
所以， 综合判断， 今天中免下跌的原因， 市场上普遍认为的四点我认为都没找到根上， 根还是核废水对海南旅游业的影响 。
从估值的角度来说， 中免的增速大概能够达到25-30%， 按今年100利润估算PE为50倍， 再加上龙头地位溢价， 其实现在不算特别贵， 当然， 如果PE回落到40倍左右， 我认为是比较好的一个关注机会 。