专注于特卖的唯品会， 其直到去年6月才上线直播功能， 错过直播电商的黄金风口 。 彼时， 淘宝直播、抖音、快手等， 已逐渐锁定直播电商TOP格局 。
抖音、快手等直播电商， 正在加剧服装等非标品类的竞争 。 尽管唯品会也在抖音上直播带货， 但更像一个仓储渠道；其自身的直播电商还有很长一段路要走 。
据国家统计局数据， 7月， 限额以上服装鞋帽同比增长7.5%、化妆品类同比增长2.8%；8月， 限额以上服装鞋帽同比下滑6%， 化妆品类同比无增长 。
行业竞争加剧、消费需求疲软， 对唯品会的业绩形成一定客观压力；但更为重要的是：在后浪引领的新消费浪潮下， 唯品会品牌特卖的底牌或许不灵了 。
“大品牌、特价卖”， 某种程度而言， 品牌特卖的赚钱逻辑在于：多方共赢去库存 。 但是， 去库存关键的一环：消费者会持续买单吗？

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多位Z世代消费者向「不二研究」表示， 其对唯品会相对陌生， 对于喜欢的品牌， 可能更在意款式潮流， 不会太在意价格；而现在很多品牌营销， 本身推出“限量版”的卖点， 也有“粉丝价“、VIP会员价等当季折扣 。
“现在直播间都打出全网最低价， 哪里便宜去哪里买 。 ”95后的JJY坦言其是价格敏感型消费者， 但不会固定在某一平台购买品牌特卖商品 。
今年三季度的财报业绩交流会上， 唯品会高管提及超级VIP付费会员， 称其同比快速增长超40%及ARPU企稳回升等是推动Q3总营收增长的主要原因 。
在「不二研究」看来， 作为小而美的垂直电商， 品牌特卖曾是唯品会的底牌；但在新消费浪潮下， Z世代的消费习惯变了， 品牌方的生产、营销方式等也随之改变， 品牌特卖的行业竞争也加剧， 唯品会的底牌正逐渐失灵 。
对于电商传统旺季的四季度， 唯品会在财报中预计， 其总净营收将在358亿元-376亿元之间， 同比增长约0%至5% 。
04一边盈利一边掉队电商内卷加剧， 小而美的垂直电商首当其冲 。
以非标品的服装等为主， 唯品会的垂直特卖模式， 缺少抵御市场波动的业务结构 。
前有阿里、京东等巨头侵入品牌特卖， 后有抖音、快手等直播电商抢夺非标市场 。 夹缝中的唯品会早已不复“中国电商第三极“， 其在后流量时代逐渐掉队， 想要继续“小而美”越来越难 。
尽管在财报上连续36个季度盈利， 但增长已经越来越乏力；特别是在新消费浪潮下， 其特卖底牌似乎逐渐失灵 。
“小而美”的生意固然不错， 但资本市场更看中未来成长性 。 一边盈利一边掉队， “特卖电商第一股”还有什么新故事？
本文部分参考资料：
1.《5年市值已达100亿， 揭秘唯品会CEO的创业故事 》创业家
2.《将腾讯、京东向唯品会投资8.63亿美元》， 媒体训练营
3.《“独自美丽”的唯品会 走上了增长乏力的下坡路》TechWeb
4.《唯品会：小富即安》， 财鲸岛
本文来自微信公众号“不二研究”（ID：bueryanjiu）， 作者：鸠白， 36氪经授权发布 。

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