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可见，7个季度下来，广告ARPU从1.24元升到了4.39元，成长3.54倍 。
它得益于B站新用户猛涨，用户粘性（DAU/MAU）也未大跌，最近3个季度还恢复到27%，离粘性最高值仅差2个百分点 。
另外，2020年，“花火”商业合作平台建立，让“黑猫厨房”等UP主能更好地“恰饭”，不至于联系不到广告主、被“跑单”，或者被中间商层层盘剥（品牌方花10块，到UP主手里只剩2块） 。 同时，它也减少广告主与UP主之间的摩擦，解决品牌需求与内容调性平衡等问题……
像唯品会、拼多多、王者荣耀，常年全站覆盖，也能借花火，直接对接更多UP主，制造现象级推广 。 比如最近双11，拼多多在美食、影视区爆发，王者荣耀在舞蹈区刮起“公孙离”风潮 。
更有甚者，乐歌股份请“何同学”恰饭升降桌，双方共创，再造苹果放弃的Air Desk，视频火爆全网，还让其股价上涨超10% 。

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基于此，10月，B站再次入选“2021年BrandZ中国品牌100强”，成为品牌价值增速亚军 。
毕竟，按B站副董事长兼COO李旎的说法：“B站平均用户年纪在22.8岁，86%在35岁以下 。 ”不夸张地说，B站已成为国内年轻用户纯度最高的平台 。 随着Z世代崛起，没有品牌愿意放弃这个流量增长的新战场 。
甚至可以说，广告猛涨、游戏占比下降，B站才真正撕掉游戏公司标签，成为社区标杆，摆脱了低市盈率、低市值的命运 。
一句话，大时代的进程中，不变的就只有变化 。
那些曾“看不见、看不上、看不懂”B站的广告主，现在是怎样追着UP主合作的，看看-LKs-《揭秘向丨什锦区UP主会收到哪些商单邀请？》，就真明白了 。
硬核，要硬在哪里？
财务专家刘顺仁教授说：财报就像一本故事书 。 但面对那些堆砌的干瘪数字，有人找的是故事，有人找的是事故 。
比如，三季度财报后，有人说B站烧钱换市场，亏损换流量，付出了“前所未有”的代价 。
的确，B站播放内容的93%由UP主贡献 。 为了社区稳定，内容不断，分钱给UP主，才能让他们更专注内容 。 因此，“收入分成成本”不断高企，已达21.5亿元新高 。 但别忘了，这些UP主也带来直播等增值收入（VAS）和广告收入 。
于是，小郝子整理最近7个季度的数据，对比“收入分成成本/（增值收入+广告收入）”，验证投入产出比，如图：

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可见，去年四季度起，收入分成成本占比已经大幅回落，即便最近两季有所“抬头”，数值也只有65-69%，远低于去年B站刚“破圈”时的87%+，投入产出效率已显著提升 。
此外，以稿件量计算，收入分成成本/投稿量，再估算内容产出效率，如图：

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可见，近两季度，单个投稿的运营成本虽然仍在高位，但没有再创新高，武断地说运营代价“前所未有”，其实并不科学 。
对应的，单个月活跃UP主带来的直接收入（增值收入+广告收入）却从2020年一季度的560元升至今年三季度的1142.2元 。 如下图：

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综上，UP主创造高质量内容，吸引忠诚粉丝，B站借机寻求商业化变现，再投资高能UP主——其商业模式的根本并没变化，这是它最硬核的部分 。 B站未来的好坏，就看它运作效率的高低 。

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