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KK集团正是通过这种聪明的股权运作实现了门店的低成本扩张 。 这种扩张的好处是一方面降低了门店扩张的资金需求，另一方面又不会将开店初期门店（尤其是少数股权的加盟店）的全部亏损计入到公司报表中 。
因此，KK集团的报表呈现出的是：营收增长迅猛，但同期净亏损反而还明显好转 。 截至今年上半年，公司营收翻了数十倍，经调整后的净亏损仅为0.38亿元，经调整净亏损率进一步收窄至-2.3% 。

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该项目主要指公司上市之前发行的可转换与可赎回的优先股，与估值相关，而与公司经营并无关系 。
与此同时，“另类扩张”还直接带给KK集团明显的规模效应，公司毛利率从2018年的32.1%提升至今年上半年的36.2% 。
吴悦宁此前称，规模效应对公司至关重要 。 因为只有增加门店数量，采购规模才能更大，采购价格才得以进一步降低，KK旗下集合店的商品才有价格优势 。
值得一提的是，KK集团还与共同持股的加盟商签署回购经销商股份的协议，约定有股权安排的加盟商在加盟的三年以内，公司可有条件回购其股份的权利，这也是增加公司未来权益的一种重要方式 。

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3机遇与挑战KK集团创立6年，几乎每年都能拿到融资，这与其所处的新消费赛道以及公司管理层的创新迭代能力不无关系 。
首先在赛道方面，零售数字化普及，制造业分工完善以及最重要的Z时代 （1995年-2009年出生） 消费群体崛起，新消费与新渠道成了传统消费与传统渠道的替代者与承接方，里面蕴藏的机会巨大 。
我们耳濡目染的新消费品牌就有喜茶、蜜雪冰城、元气森林、泡泡玛特、完美日记等数十家，这些公司的崛起，完全可以说成是年轻人的胜利 。
KK集团正是踩准了这股潮流，公司四大集合店均面向14-35岁的年轻人群，通过连接上游品牌商、代工厂，以精选买断与渠道定制的方法直接为下游年轻消费者提供高性价比产品 。
这种DTC方式，取消了中间多余的加价环节，但又不牺牲产品品质，加之门店运营与供应链端数字化对消费者偏好的及时捕捉与满足，使集合店（也称潮流零售）成了线下零售的春天 。
根据弗若斯特沙利文报告，按GMV计算，潮流零售市场规模从2016年的1298亿元增至2020年的1952亿元，复合年增长率达10.7% 。 据估计，2025年按GMV计算的市场规模将达到4750亿元，2020年至2025年的预计复合年增长率将为19.5% 。
同期，按GMV计算的中国整体零售市场规模年复合增速分别仅为4.2%与5.9% 。
【KK集团为何能值200亿？】

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巨大的增量市场是KK集团等新消费、新渠道不断被资本追捧的主要原因 。
与此同时，对于风险资本而言，与赛道同等重要的是创业者的素质 。 过去数年，KK集团的管理层用一次次迭代创新验证了他们运营大型集合店的能力 。
针对这一点，连续四轮跟投KK集团的经纬创投是这样评价的： “投资KK馆是认可KK馆快时尚的轻资产运营模式 。 现在，KK馆下有KKV、调色师和X11多个品牌，证明吴悦宁团队持续打造多店型的能力，并且团队能够将店型稳定的运营下来 。 ”
表面上看，KK集团运营着三个独立品类的集合店，但实际上其商业模式完全一致，也就是说KK集团在其中扮演的角色不变，这让其在门店运营、供应链管理、人员配置上可以做到无缝衔接 。

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