这三年里雍禾医疗的销售及营销费用分别为4.64亿元、6.5亿元、7.8亿元， 整整占到了各年营收的一半 。

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图源：招股书
作为一家医疗集团， 却把营收的半数都投入在营销推广上：这恰恰反映出了雍禾医疗正面临的经营困境 。
据弗若斯特沙利文数据， 2020年我国植发手术量约为51.6万例， 市场渗透率仅为0.21% 。 虽然脱发市场庞大， 但愿意植发的也仅仅是一部分人 。
为了扩大市场， 雍禾医疗在国内50个城市都开设了植发机构， 包括4个一线城市、15个新一线城市、25个二线城市及6个较低线城市 。 在总体市场渗透率都不高的情况下， 雍禾医疗的扩张又太过急切， 导致整体的推广费用都大幅增加 。
其次植发手术的技术要求并不高， 相反更需要的是“慢工出细活”， 这也导致了各大植发机构服务同质化严重的现象 。 在自身技术门槛难以提高的情况下， 雍禾也不得不采取“重营销轻研发”的战略， 通过广告攻势来与同行拉开差距 。
值得一提的是， 在黑猫投诉平台上雍禾医疗遭到的投诉不少， 问题主要集中在夸大宣传、欺骗消费者等问题上 。

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图源：黑猫投诉平台
今年6月份， 雍禾医疗也因自18年以来号称“保证95%存活率”， 广告涉嫌虚假宣传， 而被罚款15万元 。
这某种程度上来说， 也是其营销过重所造成的后遗症 。
再看招股书中的业务组成部分， 可以发现除了植发外， 雍禾还有一项“医疗养固服务” 。

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图源：招股书
所谓医疗养固服务， 最大的区别就在于可以达到持续的盈利目的 。 假如把植发手术看作是一劳永逸的手段， 那么医疗养固就可以类比成“每月去4s店保养”， 具有简单方便、覆盖面广、成长性强、客户黏性强、复购率强等特点 。
招股书中提道， 大多数植发的医疗效果可能会永久持续， 这也意味着这个行业几乎没有回头客 。 对此雍禾大力发展医疗养固服务也在情理之中 。
但可惜的是， 目前雍禾的医疗养固业务收入仍只占了13% 。 能够预见到在这项业务真正发展起来之前， 没有稳定客户存量的雍禾医疗发展恐会陷入瓶颈 。
总体来看国内植发市场群众基数庞大， 也尚未被头部所完全占领， 仍然是一片值得淘金的蓝海 。 而作为一个“市占率仅有10%”的龙头， 后续会面临的竞争也会越来越激烈 。 雍禾医疗远远还没到可以松口气的时候， 上市只不过是它开疆拓土的新起点 。
总体来看国内植发市场群众基数庞大， 也尚未被头部所完全占领， 仍然是一片值得淘金的蓝海 。 而作为一个“市占率仅有10%”的龙头， 后续会面临的竞争也会越来越激烈 。 雍禾医疗远远还没到可以松口气的时候， 上市只不过是它开疆拓土的新起点 。
本文来自微信公众号 “锌财经”（ID：xincaijing）， 作者：赵家禾， 编辑：大风， 36氪经授权发布 。

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