白酒行业还有投资机会吗？( 二 ) _信息快讯

山西汾酒的衰败和1988年后，允许白酒涨价有关。山西汾酒的策略变成以量取胜的薄利多销，但是茅台和五粮液变为以价取胜的高端酒。战略的不同，导致山西汾酒失去了高端市场和在人们心里的高端印象。卖方市场到买方市场的切换，客户需求的被忽视也是山西汾酒的一个失误。
五粮液逐渐在2005年坐稳老大位置。原因其实很耐人寻味。首先，五粮液的销售方式，是以大商贩为主的方式，大商贩统筹小商贩，层层分销，最后铺开全国渠道。那个时候，人们的媒介主要是电视，五粮液也因此投入电视广告，深化品牌概念。如果的深化品牌概念难度很大，因为大家的信息媒介太多，短视频、长视频、微信等等，所以一个全国性品牌变得更艰难了，当然这都是后话。
五粮液为了市场份额，实行代工制，把五粮液的低端酒找外面的酒厂生产，然后贴牌五粮液。这个行为严重的伤害主品牌，为被茅台超越埋下了伏笔。其次，大商贩的制度会降低公司对行业的敏感度，降低公司的议价能力，降低公司的抗周期调节能力，应对危机的弹性更小。
2012年，对行业的感知失效的五粮液，在政策改变，公款招待禁止饮酒的时候，选择降价，奢侈品一旦降价，品牌力大打折扣，伤害主品牌的品牌力，加上过去的错误积累，营收被茅台超越。

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茅台是2012年至今的“王者” ，为什么能够成功呢？
茅台2000年以来的积累。 2000年左右，中国经济有动荡，茅台全国排名仅第11名，茅台董事长成立“敢死队” ，带着人去推销酒，态度诚恳且坚决，打动不少经销商。
对品牌力的宣传力度大。也是巴拿马酒会的故事，红军四渡赤水，以及开国大典国宴用酒，但是一顿宣传后，大家相信茅台是国酒，觉得喝茅台高人一等，品牌力也就体现了。
在2012年市场发生波动时，主动切换喝酒场景到商务，坚决不降价维持品牌调性。政策很正确，随着酒需求逐渐改善，高端酒市场在2012年之后迅速恢复。茅台比五粮液的故事更加稳定，五粮液的古代客户群体主要是黄庭坚等文人墨客，高端故事讲的也就牵强。茅台的故事也就更加被买单，茅台强在基因上。
3白酒行业还可以投资吗？这个要看投资者的偏好，有的投资者是风险偏好型（就是喜欢冒险），比较不建议投资白酒，因为白酒真的太稳定了，相比于一些小盘股或者成长股。
如果投资者是风险厌恶型的（比较注重投资体验感），茅台是非常好的选择。茅台的市值2.44万亿（11月26日收盘价），未来的白酒的高市值，可能很多年都没办法实现今天的市值翻倍，只能是缓慢又扎实的增长，投资体验就是没什么大的回调，毕竟已经回调到合适位置了，消费龙头股30-40倍PE ，属于合理区间。未来假设PE不变，那么每当业绩增长，股价也就和业绩增速相同，投资者赚的就是业绩增长的钱。

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白酒还有投资价值的原因其实前面已经铺垫过了，首先，高毛利、高净利且稳定性增长的标的是非常稀缺的，在未来经济增速放缓的未来，稀缺性会进一步体现。其次，格局是历史故事决定的，中国有故事且已经讲出故事的酒并不多。竞争格局注定是稳定的，相比于科技行业，这种稳定也是非常难得的。最后，中国的奢侈品真心不多，这是我们的社会制度和过去的意识形态演变决定的，所以，稀缺性进一步凸显。

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