这条产业链涉及音乐制作、宣发、艺人管理、演出筹划等一系列复杂环节，壁垒不可谓不高 。 正因如此，这个行业一直由几大巨头垄断 。 从IBISWorld的一份报告中可以看到，2018年，全球唱片工业的CR3高达71.5%，其中华纳音乐占25.1%，环球音乐占24.3%，索尼占22.1%，呈现三足鼎立之势 。
想要从巨头手里分一杯羹属实不易 。 当然，云音乐也有自己的竞争优势 。
平台上90后及00后用户比例超过50%，且占比仍在增长，理论上，这些年轻用户具备更高的LTV；DAU使用市场超过76分钟，平均使用时长超过39.2分钟，强于行业平均水准；超过48%的用户在使用时浏览评论区，25%的月活用户参与各种形式的UGC内容创作，社区和谐温暖的调性提高了用户参与度，强化了用户粘性；截止至2020年12月，平台拥有超过23万名注册独立音乐人，占平台流媒体播放量的45%以上 。
这些看上去都只是理论上的增长潜力，而2020年12月22日，万能青年旅店在云音乐上架的新专辑《冀西南林路行》则可以称得上是一次成功的商业尝试 。 这张数字专辑在上架24小时内便卖出30万张，销售额超过600万人民币 。 这证明了云音乐的渠道有其特别的价值，而用户也愿意为好内容付费——前提是，内容要足够好 。
深耕内容并非易事，而直播的变现能力显然要高出许多 。 目前，云音乐的社交娱乐服务收入占比已经从2020年的45.1%提高到了今年前三季度的52.3%，增长不可谓不迅猛——这也是云音乐可以选择的另外一条路 。
一位私募基金经理对投中网表达了这样的看法：“如果不考虑当下港股的疲软表现，云音乐的估值不算太贵 。 就目前的收入增速来看，市场给予其一定的溢价倍数是可以接受的，关键问题在于能不能认下它后续货币化的能力 。 个人认为，如果云音乐力推直播业务，营收和盈利能力都可以得到快速提升，一旦这种情况出现，基于困境反转的逻辑，公司估值可能进一步被推高 。 但直播业务和公司一直强调的调性并不那么和谐，如果走上这条路，是否会影响其用户基数的增长和在线音乐服务的基本盘，都将充满变数 。 ”
对于云音乐而言，这似乎是个悖论 。 音乐是理想，社交娱乐是现实，而理想和现实之间存在着一些难以调和的矛盾 。 IPO不过是云音乐宏伟蓝图中小小的一步，而未来的路，还很漫长 。
本文来自微信公众号“投中网”（ID:China-Venture），作者：喜乐，36氪经授权发布 。

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