招股书中 ， 在介绍风险因素时 ， 趣丸网络特意提到了“影响中国移动社交网络、娱乐及互联网行业的行政法规、政策及举措”以及“影响新世代休闲时间的季节性因素 ， 包括学生的学校假期” 。 想必 ， TT语音也对自己的“钱”途不确定性深有感知 。

文章图片

绕不过去的天花板
假使不考虑灰色地带的存在 ， 仅从TT语音本身的业务出发 ， 它的“钱”景也是可预见的 。
四年 ， YY已成熟 。 上市时 ， YY已步入发展成熟期 ， 此后的一切都是转型 。 七年 ， TT却还如招股书中所说“仍处于变现的早期阶段” ， 一切业务改变与其说是转型不如说是探索 ， 且是根基不稳的探索 。
对TT语音来说 ， 用户是它的核心资产 ， 而根据招股书 ， 2019年至2021年上半年 ， 趣丸网络平均月活用户分别为540万人、1230万人及1620万人 。
趣丸网络过去三年的用户增长 ， 主要是靠营销驱动 。 招股书显示 ， 2020年及2021年上半年 ， 趣丸网络的网络及营销开支同比涨幅为123.06%、120.88% ， 均高于同期营收增幅（分别为78.57%、94.92%） ， 也高于付费用户增长（分别为66.99%、23.38%） 。
数据显示 ， 2019年至2021年上半年 ， 其平均月付费用户为38.56万人、64.39万人及82.68万人 ， 付费率分别为7.1%、5.3%、5.1% ， 呈持续下降态势 。

文章图片

截图来源：趣丸网络招股书
作为一个仍处在发展初期的平台 ， TT语音显然将钱花在了自身发展 ， 而非平台生态和用户体验上 。 而从用户数上看 ， TT语音的钱花得并没那么值 。
“我们通过产品开发计划及营销工作 ， 包括我们于2020年下半年推出的音频娱乐服务 ， 成功获得大量的新用户 ， 而我们可能需要一段时间培养有关新用户的付费意愿” ， 趣丸网络在招股书中表示 。
但是 ， 市场留给它的时间不多了 。
深耕游戏 ， 从纯工具走向社交的确抬高了TT语音的天花板 ， 但抬高幅度也有限 。 招股书中 ， 趣丸网络多次引用了弗若斯特沙利文的报告 ， 并表示移动语音社交网络用户群总数自2016年的1580万增长至2020年的6160万 ， 预计2025年将达到1.585亿 。

文章图片

不说趣丸网络畅想中这1.585亿用户有多少可以沉淀为TT语音的活跃用户 ， 只说这一市场容量本身就很小——可作为对照的是 ， YY直播、陌陌等拥有过亿月活用户 ， TT语音用七年才实现的1亿用户 ， 此前YY仅用两年就实现了 。
TT语音营收方面的天花板则更为可见 。 2020年 ， 走向泛娱乐的欢聚时代营收为132.31亿元 ， 同期趣丸网络营收为14.93亿元 ， 为前者的九分之一 。 但从语音上看 ， 2020年 ， YY直播的营收为99.5亿元 ， TT语音营收仅为其七分之一 。
未来TT语音用户和营收规模升到多少目前还未可知 ， 但可作为参照的是 ， YY游戏直播业务孵化出来的虎牙已卖身腾讯 ， 2019年以来其营收、净利润增速均呈下滑态势 。
同样深耕游戏的斗鱼也未能幸免 ， 营收、净利润增速持续下滑 ， 2021年第二季度营收下滑7% ， 净利润大幅下滑156% 。
游戏行业的确在增长 ， 尤其是趣丸网络最新押注的电竞 ， 但TT、斗鱼等这些下游平台真的能分享游戏增长的硕果吗？游戏的增长又能否持续？这些都成为横亘在趣丸网络IPO之路上的“拦路虎” 。
【为什么说TT语音没“钱”途？】至少 ， 斗鱼们的前车之鉴 ， 以及正在强化的监管 ， 都证明TT语音“钱”途未卜 。