----悬念揭晓！楼市利率首度下降 ， 释放了什么信号？//----

"multi_version":false

文|凯风

悬念揭晓！

近日 ， 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布 ， 2019年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：

1年期LPR为4.15% ， 5年期以上LPR为4.80% ， 相比上个月双双下降5个基点 。

这是LPR利率登场以来 ， 第一次出现实体利率和楼市利率双双下降 。

虽然下调幅度只有5个基点 ， 与标准降息的25个基点相比可以忽略不计 。  然而 ， 这种场景的出现 ， 无疑传达了与众不同的市场信号 。

01

众所周知 ， 中国的市场利率已经进入“LPR”模式 。

1年期LPR利率 ， 是实体企业参考基准 。 5年期LPR利率 ， 是房贷的主要参考基准 ， 各地在此基准上进行加点 ， 从而决定最终的实际房贷利率 。

1年期LPR利率 ， 其实不是第一次下调 ， 一直都在预期之内 。 无论从政策口径还是实际操作来看 ， 信贷支持实体经济 ， 不仅有正当性 ， 更有迫切性 。

而5年期LPR利率 ， 因为事关房贷利率 ， 一直是市场分歧的焦点 。 过去几次调整 ， 实体经济利率一路下行 ， 而楼市岿然不动 ， 于是市场出现了“实体定向降息 ， 楼市定向加息”的共存局面 。

这一次 ， 楼市利率出现下调 ， 究竟意味着什么 ， 影响有多大？

02

这里的大背景 ， 在央行最新发布的三季度货币报告中 ， 已有体现 。

这份报告的核心主旨可以用这段话来概括：

要加强逆周期调节 ， 加强结构调整 ， 妥善应对经济短期下行压力 ， 坚决不搞“大水漫灌”……注重预期引导 ， 防止通胀预期发散 ， 保持物价水平总体稳定 。

这里涉及三大关键词：稳增长 ， 防通胀 ， 不搞大水漫灌 。

显然 ， 经济是第一位的 。 2020年事关全面建成小康社会 ， 相比2010年要实现GDP和人均收入双双翻番 ， 这就意味着稳增长势在必行 。

不过 ， 由于猪周期的存在 ， 3.8%的CPI创下了近7年的新高 。 虽然官方认为不存在持续通胀的基础 ， 但也认为要防止通胀预期的扩散 。 这种现实 ， 无疑会制约货币政策的宽松空间 。

不搞大水漫灌 ， 这是有关部门今年一直在强调的一件事情 。 事实上 ， 在全球普遍大宽松的时代背景之下 ， 我们依旧“以我为主” ， 货币政策并未出现大幅宽松 ， 可以说至少在现阶段守住了这一底线 。

在房地产上 ， 央行重提“不将房地产作为短期刺激经济手段”的定调 。 但是要明白的一点是 ， 不刺激楼市不意味着不稳楼市 ， 不刺激楼市更不意味着就要将房地产打翻在地 。

房地产关乎经济 ， 关乎土地财政 ， 还关乎了稳增长 ， 房地产无论怎么稳控 ， 不能拖累经济 ， 这是最后的底线 。

明白这几点 ， 就会清楚这次LPR调整的现实意义 。

03

那么 ， LPR利率“双降” ， 对楼市影响有多大？

其一 ， 5个基点的下调 ， 象征意义大于实际意义 ， 但传递了市场维稳的信号 。

众所周知 ， 标准降息一般是25个基点 ， 美联储今年进行的三波降息一共下降了75个基点 ， 而在2015年的全面降息中基本也是25个基点起步 。

不过 ， 任何调整都有趋势性信号 ， 楼市也不例外 。 LPR利率不同于以往的存贷款基准利率 ， 一个月调整一次 。 相比单次微调 ， 是否会出现趋势性调整无疑更为重要 。