今年上半年 ， 长三角区域仍然是禹洲地产销售布局的“主力军” 。 期内 ， 上海、南京、合肥、苏州、杭州等11个城市共贡献合约销售金额达196.6亿元 ， 占总合约销售金额的69.04% ， 这一比例在去年同期为48.88% ， 今年同比增长约20.2个百分点 。

受规模扩张的需要 ， 禹洲地产的新增土地储备正在逐年增长 。 近五年来看 ， 禹洲地产2014-2018年的新增土地储备分别为100.61万平方米、102.41万平方米、264.77万平方米、379.35万平方米和540万平方米 ， 新增土储自2015年起增长态势显著 。 半年报显示 ， 禹洲地产于今年上半年新获得14幅地块 ， 地价总共约141.3亿元 ， 权益总建筑面积约为153.44万平方米 。

值得注意的是 ， 2018年上半年 ， 禹洲地产耗资55.24亿元 ， 新增权益土储121.67万平方米 ， 平均楼面价仅为5297元/平方米 。 而今年上半年 ， 禹洲地产的新增土储平均楼面价已经增至11106元/平方米 。 同时 ， 根据相关机构数据显示 ， 上半年禹洲地产的新增货值由去年同期的75位升至36位 。 综合来看 ， 禹洲地产的拿地成本及拿地力度均有增加 。

截止2019年上半年末 ， 禹洲地产土地储备的总可供销售建筑面积约1918万平方米 ， 较2018年末进一步增长 。 总可售货值超过3400亿元 ， 其中80.1%位于一二线城市 ， 平均土地成本5580元/平方米 。

从公司土地储备倍数来看 ， 禹洲地产的这一指标在近五年一直呈下降趋势 ， 从2014年最高的7.23倍降至2018年最低的4.69倍 ， 虽然2019年上半年禹洲地产购入多宗土地 ， 但土地储备倍数约为10.35倍 ， 较去年同期减少5.3% ， 土地储备并不算充足 。

从存货的去化水平来看 ， 禹洲地产2013年－2015年的“存货/平均预收账款”指标数值较大 ， 公司去化压力较大 。 2016年有所下降 ， 快速去化初见成效 。 2018年受存货的增加及平均预收账款同比变动较小的影响 ， “存货/平均预收账款”指标增至3.79 。 截至今年上半年 ， 禹洲地产“存货/平均预收账款”为4.6 ， 同比增长30.7% ， 去化压力有所增加 。

禹洲地产的预收账款周转率在近五年来基本稳定 ， 除了在2016年下降到近五年的最低值1.30之外 ， 其余年份基本围绕在1.90上下波动 。 2018年 ， 禹洲地产的预收账款周转率指标达到近五年的最高值2.02 。 今年上半年 ， 禹洲地产的预收账款周转率为0.88 ， 同比增长2.3% ， 收入结转效率进一步提高 。

杠杆水平上升

禹洲地产的杠杆水平自2017年之后开始出现明显的上升 。 数据显示 ， 截至2019年6月末 ， 禹洲地产总负债为1203.88亿元 ， 较2018年底的936.33亿元增加28.6% ， 其中有息负债555.16亿元 ， 较2018年末增加27.2% 。 今年上半年 ， 禹洲地产调整后的资产负债率为82.52% ， 较年初增加约3.7个百分点；净负债率为72.7% ， 较年初增加约5.7个百分点 。

同时 ， 禹洲地产今年以来还进行了多次发债融资 。 今年1-3月 ， 禹洲地产发行了50亿元的供应链金融资产支持专项计划 ， 年利率8.5%；还发行了三期额度为5亿元美元的优先票据 ， 折合人民币超过100亿元 ， 利率分别为8.625%、8.5%和8.5%；4月发行票面利率6.5%的20亿元五年期公司债券 ， 及票面利率7.5%的15亿元的五年期公司债券；7月初 ， 禹洲地产增发了4亿美金票据 ， 与2016年10月发行的2.5亿美金7年期息率为6%的票据合并成一期 。 而最近一笔融资为10月30日 ， 禹洲地产发布公告称于2024年到期金额为5亿美元的优先票据将于香港联交所上市 ， 票面利率8.375% 。

频繁融资导致禹洲地产的加权平均融资成本有所升高 ， 今年上半年为7.47% ， 而去年同期仅为6.52% 。

截至今年6月 ， 禹洲地产的现金及银行结余（包含受限制现金）约为389亿 ， 较去年同期上升 32.95% 。 调整后的现金比率为0.56 ， 较去年同期增长27.3% ， 现金较为充足；调整后的速动比率为0.86 ， 较上年末的0.89下降3.4% ， 短期偿债能力略有下降 。

另据国家发改委主管的中国投资协会、第三方绿色评级机构标准排名和中国证券市场设计研究中心旗下《财经》杂志联合调研编制的《2019中国房企绿色信用指数TOP50报告》 显示 ， 禹洲地产并未上榜 。