基金经理谢书英：复杂经济环境下，关注基本面及公司价值

兴证全球合瑞混合型基金发行在即，我们采访了拟任基金经理谢书英，分享对股市投资的最新看法。

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嘉宾简介：谢书英，上海交通大学经济学硕士，5年研究经验、近8年基金管理经验；历任北京高盛高华证券投行分析师、鹏华基金权益投资一部副总监/基金经理；现就职于兴证全球基金基金管理部，拟任基金经理。
请问如何看待基金经理这份工作？
谢书英：我会把基金经理这份工作作为一项长期事业来看待。总体上，它需要“内外兼修”——对外方面，投资工作本质上基于客观规律，所以我们能以偏基本面的方式来做研究。最主要的投资理念是，希望以合理的价格买入优质的公司。我们要知道行业未来的演进方向、竞争态势、供需格局；也会花大量时间研究企业，包括企业家的战略眼光和执行力等等。对内方面，由于时常面临净值压力，在市场波动中需要决定是不做调整还是做出改变，这类判断需要你内心强大、独立思考不盲从。
选择股票标的，会重点关注哪些方面？
谢书英：我们要判断何谓优质公司？何谓合理价值？其中，最重要的就是对公司价值与价格合理性的判断，这是工作的重中之重。主要关注以下几个维度：
首先，关注公司的经营模式，和其竞争优势的可持续性。关注公司的社会及经济价值、商业模式合理性、可持续性等。
其次，公司创造现金流的能力。我们看到国内有不少企业挣了钱，但没有真正盈利，很多会变成固定资产、应收账款，但实际上真实创造现金流的能力非常重要。
第三，企业所处的周期。关注行业需求端处于加速、放缓还是衰退阶段，供需结构未来演变的方向等。优秀的企业，往往会改变一个行业的需求周期和供给周期，所以企业研究和行业研究是分不开的。我们看企业团队的战斗力和执行力，技术储备和产能投放情况，也关注品牌的生命力。
第四，投资回报率最直观的指标就是ROE（净资产收益率），也是股东的回报率。这个指标从长期来看，能够对应到公司的股价表现。ROE的可持续性，背后反映了公司竞争优势的强度。同时我们也希望买入的位置相对比较合适，也就是要判断成长和估值匹配度。如果要争取较优投资收益，可能来自你市场观点的独特性，这样阿尔法收益或许会更明显。
过往投行工作经历，有怎样的帮助？
谢书英：我的第一份工作是在外资投行做Pre-IPO投资（上市前私募股权投资），它对筛选企业的要求极其苛刻，也需要通过建模来评估财务报表。现在，我同样比较关注公司的资金流对未来发展的支撑、过往现金流向等等。财务报表会告诉我们现金流的状况，这是很有意义的。
今年加入兴证全球基金，对公司文化有哪些认同与契合点？
谢书英：加入兴证全球基金，一方面是因为2020年我和家人从深圳搬回上海，我希望在上海与团队一起工作。此外，兴证全球基金旗下基金的主要持仓与我的持仓有诸多相似之处。我们判断股票优劣的方式比较类似，这点挺重要的。因为对基金经理而言，希望能够和一群聊得来的人在一起工作，大家都很优秀，也具备丰富的经验，这是我决定加盟的一个重要原因。
如何看待当前的市场环境？
谢书英：从我过往近8年的投资经验来看，我们当前处在一个更为复杂的大环境，不确定性可能比以往更大。既有全球地缘政治问题、频发和突发的新冠疫情，也有科技带来的中长期全球产业链重塑，还有金融市场中通货膨胀、货币政策、金融杠杆等问题。

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