【巴菲特直播课】抱团股是投资还是投机？( 十 ) _百科大全

2021-04-29 19:13:46##朱小玉：梁总认为所有的抱团股也分成主动抱团和被动抱团区别，分为主动抱团和被动抱团的时间，这些区别会不会对接下来反应也会有所不同。我们一会儿再探讨这个问题。我们跟魏总探讨一个事儿，现在有一个说法2018年甚至2019年到去年被抱起来所谓抱团股的本质原因是宏观流动性之下，大家对这一块儿预期进行更多的上升，是不是这样一个原因，以及我想问的是这一轮跌下来之后之前主要原因发生改变没有？
2021-04-29 19:11:32##梁宇峰：我觉得这一个事情怎么理解？第一个本身我觉得逻辑本身是合理的原因，机构抱团一定抱有好的发展前景，公司基本面好的公司。这些公司其实A股就那些公司，就那一个池子号称四千家公司可能真正值得深度研究和挖掘就10%左右，真正值得投资的可能就重点投资的就5%左右。所以它天然的就形成一个抱团。这是一个合理原因。但另外一个原因可能不是特别理性的原因跟机构业绩考核机制连在一起。比如我是一家机构，今天募集两三百亿资金，我买什么？如果看消费我觉得消费贵，可能七八十倍甚至一百倍也觉得贵。但我琢磨这个事情，我决策里面如果不买消费，我买什么呢，我们如果买其他消费继续涨，不是我的短期性业绩压力会很大吗，所以有很大一部分抱团原因除了前面讲那些理性的合理的原因之外，客观原因之外，我觉得还有一部分原因跟现在基金考核激励机制，大家评价业绩过于短视过于短期有关，这样也会逼着一部分机构，哪怕知道这个估值已经贵但也没有办法。我跟着大流走，可能是对他来说是理性选择，导致大家就钱越来越多往这些股票上堆，这是我理解的抱团。
2021-04-29 19:10:13##梁宇峰：朱小玉：如果看历史上各种抱团股，我们会发现一个现象，是什么样的现象呢？每一轮基金的重仓股所谓的抱团股，跟当时中国经济增长动力或者当时的一个社会思潮大家观念紧密相关，第一次抱团是所谓五朵金花，那时候把钢铁，汽车。很早了，当时反映背景是中国的重工业化进程。后面中吉，中国船舶，就反映中国外向型经济蓬勃发展高速增长。后来到消费，医药，科技都抱过团，去年抱团跟疫情来了大家寻求确定性相关，所以抱着像消费这些，大家寻找新的增长点，老的经济不行了，类似智能汽车，新能源这一块儿会抱的比较厉害。
2021-04-29 19:07:22##梁宇峰：确实像您刚才说到抱团这个现象其实一直存在，只不过这一次的抱团有一点让大家觉得极端，因为基金重仓股估值处于历史高位，我们内部统计过前五十大，前一百大基金重仓股看TTM市盈率大概到七八十倍，很多消费股估值到一百多倍，大家议论这个事情。但如果回头离石区看的话，抱团其实并不是一个新鲜的事情，历史上有很多的抱团。我想第一个抱团是抱什么样的股票？其实很简单，一定是基本面好的公司，没有听说基金公司抱那个业绩差的，不好的，一定抱基本面好的公司，也跟基金公司整个投资决策思路一致。
2021-04-29 19:06:10##朱小玉：今天我们非常有幸为大家请来业界三位大佬，一同聊一聊抱团股究竟是投资还是投机的话题。首先坐我身边这一位是来自益盟首席战略官梁宇峰先生，平安证券研究所所长助理魏伟先生，线上的嘉宾是望华卓越首席投资官戚克栴先生。非常开心今天与三位嘉宾探讨这个话题。既然说到抱团股，我们今天节目当中也定义一下，什么是抱团股，它有几类之分，当中有什么特点？我们首先请梁总说一下定义。
2021-04-29 19:01:16##朱小玉：观众朋友大家好，欢迎收看今天的巴菲特公开课，在本期的巴菲特公开课，我们想和大家聊一聊在A股市场上比较有意思的一个现象–抱团股，当然我们不知道国外的市场上是否也存在这样的现象。从去年的抱团股大涨，基金经理被疯狂追捧甚至出圈。但到今年，特别过完农历春节回来之后发现抱团股经历明显连续性下跌，到近期披露一季报时间窗口很多不及预期的白马股频频闪崩，出现了“一天杀一只白马股”的节奏，但4月底时又发现一个新的现象，有一些似乎也同样存在在抱团股当中，比如说它基本面没有发生重大变化、一季报业绩高增长的情况，赛道有独占性，壁垒也比较高的情况下还是有缓步继续增长修复之前快速下跌的趋势，为什么现在为止可以看到明显分化。这几年当中所谓的抱团股这一个词也被我们大家反复的进行提及，这一个抱团究竟有什么样的特征，什么是抱团？是不是以白马蓝筹为例就是完完全全抱团股呢？今天我们话题当中定一个点，这一个抱团股究竟是一种价值投资思路还是所谓的投机的思路？

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