2. 庞氏 。 借新债 ， 还旧债 。

这个需要极为强大的信用主体才能实现 ， 目前也就是发一发国债和地方债 ， 而且也不能过度使用 。

3. 债务社会化 。 比如房地产热 ， 让全民买房 ， 个人承担债务 ， 实际上也是客观上调动居民的生产欲望 ， 劳动还债 。

如今三种方式 ， 基本上都到顶了 。 如果依旧无休止的负债 ， 那么未来如果大面积出现“明斯基时刻” ， 这是谁都不愿意看到的 。

总之 ， 房地产未来日子难现风光 ， 市场也不能像之前一样过于疯狂 。 12月的经济会议 ， 核心逻辑可以理解为“逆周期调节” ， 下行周期是肯定的 ， 日子不好过 ， 但可以勒紧裤带过 。 过去 ， 我们手上有房地产这张王牌 ， 必要时打一打 ， 很管用 。 但“房住不炒”一再提及 ， 就意味着 ， 房地产经济模式要暂时告一段落了 ， 如今房地产带来的正能量 ， 已经不能对冲它的副作用了 。 如果能明白这一点 ， 就会知道房子不能乱买 ， 财富应该去找到更好的栖息地 ， 保值它的安全与生生不息 。