文章图片
图3/6

业绩有待改善
从业绩表现来看 ， 小康股份的的盈利能力并不佳 。 2021年前三季度 ， 该公司实现营业总收入114.5亿元 ， 同比增长24.11% ， 但归母净利润为-10.83亿元 ， 同比减少49.34% 。 从2020年开始 ， 小康股份的归母净利润就由盈转亏 。


文章图片
图4/6

财报显示 ， 小康股份传统汽车业务的销量和毛利受疫情影响下滑严重 ， 智能电动汽车新业务持续亏损 。 尤其是2021年前三季度 ， 原材料价格上涨导致公司毛利率下降 ， 并且在新能源的爬坡期 ， 其研发费用和营销费用投入较大 。 数据显示 ， 公司的研发费用在2021年前三季度同比增长56.32% ， 为6.76亿元；销售费用同比增长4.19% ， 为7.57亿元 。
目前 ， 小康股份的主要营收来源为微型汽车业务 ， 该业务营收占2020年公司总营收的85% 。 公司旗下有赛力斯、东风风光、东风小康、DFSK、瑞驰等整车品牌 。 其中 ， 东风风光和东风小康聚焦于传统汽车业务板块 ， 赛力斯聚焦于智能网联新能源汽车 ， 瑞驰新能源聚焦于微型电动商用车 ， DFSK聚焦于海外市场 。
根据销量数据 ， 小康股份的销售量仍以新能源汽车以外的其他车型为主 。 2021年小康股份售出新能源汽车4.14万辆 ， 同比增长104.39% ， 售出其他车型22.52万辆 ， 同比减少11.11% 。 小康股份在2021年总计售出26.66万辆汽车 ， 相比去年降低2.55% 。 中金公司研报称 ， 小康股份布局新能源板块并坚持技术先行路线 ， 新能源业务正处于即将放量收获期 。


文章图片
图5/6

放眼于其他新能源汽车厂商 ， 号称造车三巨头的蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车在2019年、2020年和2021年前三季度内的归母净利润均为亏损 ， 但三家公司在2021年前三季度的亏损相较于2019年有一定程度的收窄 。


文章图片
图6/6

值得注意的是 ， 小康股份的经营活动和投资活动现金流相对吃紧 。 2021年前三季度 ， 小康股份经营活动产生的现金流量净额首次由流入变为流出 ， 为-7.9亿元 ， 投资活动产生的现金流量净额为-5.59亿元 。 不过 ， 公司通过筹资活动产生的现金流量净额同比增长440% ， 达23.37亿元 ， 主要来源于公司非公开发行股票募集资金 。
申请赴港上市
资金投入大一直是新能源厂商的通病 ， 不少车企通过上市融资来缓解资金压力 。 例如 ， 小鹏汽车在2020年8月27日美国纽交所上市后 ， 又于2021年7月7日在港交所主板双重上市 ， 在港股首发募资160.19亿港元 。 几乎同时 ， 理想汽车于2020年7月30日在美国纳斯达克正式挂牌上市 ， 也于2021年8月12日在港交所主板再度上市 ， 首发募资134.37亿港元 。
小康股份自2016年上市后也计划申请在港交所主板挂牌上市 。 2021年10月18日晚间 ， 公司连发16封公告表示 ， 小康股份拟在港股发行股票 ， 发行的港股股数不超过本次发行后公司总股本的20% 。 以小康股份目前13.6亿股的总股本粗略计算 ， 公司可发行3.4亿港股股数 ， 总股本可达17亿股 。
小康股份称 ， 此次募集的资金将用于公司高端智能电动汽车业务发展 ， 包括但不限于产品及技术开发、研发及生产设施改造升级、营销及品牌建设 ， 以及公司的营运资金等 。