2013年 ， 腾讯收购虚拟引擎开发商Epic近50%股份；2015年 ， 腾讯全资收购代表作为《英雄联盟》的拳头；2018年成为代表作是PUBG的蓝洞第二大股东 。
细心观察 ， 这些收购都有一些共同特点：要么是DAU足够高的成熟公司 ， 要么是能够帮助搭建手游市场的基础设施 。 背后的原因不难理解：
在国外 ， 暴雪旗下大火的使命与召唤IP ， 在腾讯入股之后 ， 帮助直接拉升了腾讯游戏海外流水接近50%的增速 ， 海外创收直接超百亿；
在国内 ， 入主韩国PUBG的游戏开发公司Krafton之后 ， 该公司在韩国成功上市 ， 不仅成就了韩国最大的IPO ， 而且将PUBG引入国内发行 ， 接上了王者荣耀之后的可能的现金流断崖 。
通过这些投资 ， 腾讯成功抓住了端游转手游的工业化转型 ， 打造王者荣耀和绝地求生两款超级爆款 ， 确立了在手游领域的超级老大地位；更重要的是 ， 通过这种直接收购 ， 也客观避免了潜在知识产权问题 。
在2020年之后 ， 随着竞争优势地位的确立 ， 腾讯游戏投资在多维度上都明显提速：
一方面 ， 在腾讯2020年Q4的其他收益净额最高 ， 达到329亿元 ， 达到毛利的一半以上 。
另一方面 ， 从游戏类型来看 ， 上半年腾讯在“FPS射击、二次元、女性向”这三个品类的布局较多 ， 但整体上投资布局方向更加全面多元 。 腾讯所投资的游戏相关企业开始涉及到几乎所有产品品类 ， 包括卡牌、MMORPG、策略、射击等主流游戏类型 。
此外 ， 与之前的大开大合 ， 稳中求进的打法不同 ， 腾讯在2020年的投资阶段也开始愈发高歌猛进 。 2020年这一年 ， 腾讯一共新投资了34家公司 ， 其中海外14家 ， 国内20家 。
更有意思的是 ， 随着米哈游的原神在2020年10月开始大杀四方 ， 腾讯十月之后就投资了超过16家公司 。 也就是说 ， 腾讯2020年对国内游戏公司的投资 ， 有80%是10月后开始的 。 不难推知 ， 原神的爆款成了横亘在腾讯内心的一朵乌云 。
可以理解的是 ， 除了米哈游和莉莉丝这样的自带白金属性的选手之外 ， 绝大多数早期游戏工作室都支撑不了游戏开发的长期投资和高波动的回报率 ， 接受腾讯的投资往往成为顺理成章的选择 。
这样一来 ， 随着投资策略的逐渐漂移 ， 腾讯已经成了全行业中独一无二的所在：投资金额最大 ， 起数最多 ， 而且投资方向愈发早期 ， 在分析师眼中 ， 腾讯搭建的投资组合 ， 约等于整个游戏市场的指数基金 ， 在行业中起到了牵一发而动全身的作用 。
这样的“指数基金”策略 ， 正在成为腾讯在游戏赛道未来一个周期新的底层逻辑 。
对投资者而言 ， 腾讯在游戏市场向“指数基金”策略的蝶变 ， 有着一石二鸟的作用：
随着对游戏内容提供商投资的阶段愈发早期 ， 腾讯在游戏市场的影响力也将愈发稳固 ， 无论是阿里还是网易 ， 想要重演“原神奇迹”已经让出概率先手 。
另一方面 ， 随着在内容方面全维度的海量投资 ， 某种意义上说 ， 腾讯已经成为了互联网投资领域的最大主动基金之一 ， 无论这些投资最终能否以及带来多少财务回报 ， 至少作为商业竞争策略已经开始发挥它的威力 。
从这个角度说 ， 许多年后 ， 当我们回顾2020-2021的游戏投资市场 ， 我们也许会恍然大悟：游戏投融资市场 ， 已经从“腾讯时代”进入了“新腾讯时代” 。
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