宏观上看 ， PMI指数并不乐观 ， 汽车销量、手机销量也是持续下滑 ， 曾经辉煌的制造业陷入了一个比较尴尬的境地；除掉政府主导的基础设施投资 ， 也就是房地产这方面可以作为一个X变量 ， 引导一下经济发展的方向 。

问题在于 ， 前期加杠杆撬动的房地产投资 ， 后期能有多少收益的机会呢？当杠杆加满 ， 居民储蓄余额出现低估 ， 同时居民部门信贷大幅增长之后 ， 作为资产的房子 ， 未来还有多少价格增长空间 ， 想必每个人心里都有数 。

总之 ， 楼市会受到资金、市场、政策、人口趋势等多方因素影响 ， 越是宏观的因素 ， 影响越是久远 。 我们总说人口红利 ， 事实上人口带动房价上涨 ， 起码要等这批人口真正成为人力资源 ， 并有足够的收入买房才可以支持房价；而对于投资者和买房人来说 ， 真的等到那时候 ， 长期的负债支出 ， 基本上对冲了未来房价的收益 。 短期来看 ， 市场预期左右着房价的变动 ， 当整个市场看空的时候 ， 越是刺激楼市的政策频出 ， 反而越加剧观望的态度 。 从两方面讲 ， 此次定向降准 ， 并非大手笔投资房地产的信号 ， 反而如果楼市稍稍升温 ， 那么多套房持有者减持房产和负债 ， 才是比较明智的做法 。