文章图片
图4/4
图3：补贴退坡和电池涨价情境下长江证券主要车企单车毛利压力测算数据来源：长江证券、工信部、36氪整理
此外 ， 如果将新能源车仍处于早期品牌塑造和份额争夺阶段这个事实考虑其中 ， 那么对于造车新势力、转型新能源的传统车企而言 ， 新能源车销量的持续放量 ， 是对于其品牌夯实、战略转型最重要的评判因素 。 因此 ， 在这个阶段 ， 车企的市场份额争夺远比单车盈利更为重要 。
2022年的新能源车板块是否还值得期待？
综上所述 ， 2022年 ， 新能源车板块的锂资源短缺已经成为市场共识 。 关键原材料的不足必然会给产业链带来供给收窄、成本上升的压力 ， 从而在一定程度上压缩相关企业的销售规模预期和利润空间 ， 对行业基本面产生消极影响；与此同时 ， 在经历了2021年的一波大行情之后 ， 随着基本面预期差的不断收窄 ， 产业链企业获取超额收益的概率大幅下降 ， 加之不断退坡的补贴政策和市场对于产业链缺锂的焦虑情绪 ， 新能源车相关板块迎来短期调整在所难免 。
但从长期来看 ， 目前新能源车的全球渗透率仅在10%左右 ， 而在双碳政策持续助力之下 ， 行业具备较为确定的需求支撑 ， 整个板块依然属于优质供给驱动下长坡厚雪的赛道 ， 短期的缺锂并不会成为新能源车产业发展的硬性制约 ， 行业未来增长前景依然值得期待 。
【“缺锂焦虑”下，新能源车板块还值得期待吗？】站在投资的角度 ， 相比于2021年较为确定的板块β行情 ， 2022年 ， 在供需格局逐步扭转下 ， 预计不同环节和企业未来的盈利趋势会呈现比较明显的分化 。 因此 ， 相比于博弈预期差带来的β行情 ， 投资者更应该关注产业链中优质公司基本面超预期带来的α机会 。 例如 ， 可以关注全球化趋势下 ， 加速布局海外供应链的龙头企业（尤其是在美国等存在明确预期差产业链中占有一定份额的企业）；技术创新加速下 ， 受益于份额及盈利改善的细分赛道龙头；真正具备核心竞争力和一体化布局拓宽价值链的材料供给龙头；以及成本转嫁下 ， 盈利能力有望迎来触底修复的电池龙头等 。 （36氪财经）