《投资者网》新能源行业组 徐慧
近年来 ， 多家传统家电巨头相继抢滩光伏赛道 。 其中 ， 在港股连续多年走势平淡的创维集团有限公司（下称“创维集团” ， 00751.HK）就因光伏业务表现不俗 ， 于2021年10月26日三季报业绩发布后 ， 股价突然拉升 ， 截至今年1月12日 ， 不足三个月时间涨幅约100% 。
创维集团对《投资者网》表示 ， “目前各国纷纷提出各自的新能源战略 ， 加上国家对环保和新能源的政策导向明确 ， 我们相信光伏板块拥有巨大市场潜力 。 ”
事实上 ， 由于电视行业竞争趋于白热化 ， 叠加小米、华为等互联网厂商的入局 ， 早在2014年左右 ， 创维集团电视业务出货量就出现了下滑 。 2019年后 ， 创维集团调整销售策略 ， 把重心转移至OLED高端电视产品 。 2021年前三季度创维集团在中国大陆市场的电视销售量同比下降19.9% ， 但其OLED高端电视产品销售增长带动平均销售单价提升 ， 销售额仍获得了可观增长 。
不仅如此 ， 创维集团还谋划多项业务的分拆上市 。 赶在2021年的最后一天 ， 深交所正式受理了创维集团旗下创维电器股份有限公司（下称“创维电器”）分拆上市创业板的申请 ， 加上主营电视机顶盒业务的创维数字股份有限公司（下称“创维数字” ， 000810.SZ）， 未来创维系或将拥有4家上市公司 。
创维集团最近一年的股价走势（单位：元/股）

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【创维集团光伏业务大增股价飙升 成本上涨对估值空间影响几何？】图1/5

跨界入局光伏
在双碳目标下 ， 因政策导向明确、市场潜力巨大 ， 除创维集团外 ， 其他家电企业也纷纷跨界进入光伏赛道 ， 如珠海格力电器股份有限公司（下称“格力电器” ， 000651.SZ）、TCL科技集团股份有限公司（下称“TCL科技” ， 000100.SZ）等 ， 各家电企业切入光伏的角度和重点各不相同 。 例如 ， 格力电器光伏业务侧重在太阳能发电、储能、与空调联动及能源互联网领域 ， TCL科技侧重在半导体光伏材料和组件板块 ， 创维集团则重点发展户用光伏业务 ， 形成从金融、安装到售后的解决方案 。
创维集团的光伏业务在2021年下半年才爆发 ， 不过该公司对《投资者网》表示 ， 进入光伏领域 ， 其实公司早已经过数年考察 。 2019年12月 ， 公司就做出战略决策 ， 进军分布式光伏行业；2020年1月15日正式成立深圳创维光伏科技有限公司（下称“创维光伏”） 。
创维光伏由创维RGB电子有限公司持股70%、南京铭创电器合伙企业（有限合伙）持股22%、南京铭伏电器合伙企业（有限合伙）持股8% ， 其中 ， 创维RGB电子有限公司是由创维集团持股72.85%的子公司 。
创维光伏股权结构图


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图2/5

创维光伏主营业务为分布式光伏 ， 通俗来讲就是将光伏产品铺设在屋顶、空地上 ， 太阳能组件在阳光照射下所产生的的直流电通过光伏逆变器转换成交流电 ， 经过国家电网的计量电表后 ， 进入配电箱 ， 由用户侧光伏系统自发自用 ， 多余电量国家电网将按每个省不同的脱硫上网电价来购买光伏所发的电量 。
户用光伏发电系统、光伏业务商业模式


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图3/5

据创维集团介绍 ， 公司是集电站开发、设计、建设、运营、管理和咨询服务为一体的全流程资产管理开发建设运营平台 ， 公司收入主要是电站设备 ， 即硬件的销售收入 ， 以及长期的运维收入 。 而由于光伏业务还处于初期快速建设发展期 ， 目前收入亦以光伏系统建设收入为主 。 在用户的电站（25-30年）的全生命周期中 ， 创维光伏给用户提供年度定额运维服务 ， 因此已建成在运营中的电站也会持续带来运维费用的收入 ， 且存量会不断累积 。