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我们可以做一个最简单的算术题：假设未来三年内 ， 美国互联网巨头均能维持20%左右的净利润增速 ， 而中国互联网巨头只能维持10%以内的净利润增速；这样 ， 到了2025年 ， 中美两国互联网巨头的利润差距 ， 会在现有基础之上再拉大0.3倍 。 由于美国互联网巨头的利润增速更高 ， 所以它们会享受更高的估值水平 。 因此 ， 我们完全有理由认为 ， 在这种情况下 ， 中美互联网巨头的市值差距 ， 会再扩大0.5倍乃至1倍 。 届时 ， 我们就可以认为 ， 两者完全不是一个重量级的公司 ， 甚至不是一种生物了 。
这种事情会发生吗？希望不会 。 但是 ， 在环境不利的情况下 ， 投资者必须做最坏的打算 。 此时此刻 ， 能够在全球范围内分配资金的长期投资者 ， 最理性的选择似乎是进一步高配美国科技股、低配中概股 ， 直到某种结构性的反转信号到来——问题在于 ， 谁知道它何时到来呢？