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文/裴培
来源/互联网怪盗团（ID：TMTphantom）
美股的财报季刚刚开始 。 按照惯例 ， 财务业绩比较好的公司会率先发布财报 。 因此 ， 已经有四家举足轻重的美国科技巨头——微软、奈飞、苹果、特斯拉 ， 发布了上个季度（各家的财年时间不同 ， 不一定都叫第四季度）的财报 。 对于特斯拉 ， 我基本不懂 ， 就不献丑了；对于另外三家公司 ， 我还是多少懂一点的 。
总体看来 ， 这三家科技巨头的业绩都非常好 ， 都汇报了两位数的收入和利润增长 。 其中 ， 增长势头最好的是微软 ， 营业收入和净利润增速均超过20% 。 但是业绩超预期幅度最大的是苹果 ， 尤其是净利润 ， 超过一致预期大约十个百分点；新款iPhone在大中华区的强劲销售 ， 是超预期的重要来源 。
微软的净利润率一如既往地高 ， 接近40% ， 这是由软件公司的业务属性决定的 。 苹果的净利润率大幅扩张 ， 已经接近30% ， 这主要是服务收入（云服务、应用商店等）比例上升导致的 。 事实上 ， 在智能手机行业 ， 苹果一家的净利润比所有安卓手机厂商加起来还要高 。
相比之下 ， 奈飞的净利润率似乎比较寒碜 ， 但主要是因为季节性因素——第四季度是奈飞成本摊销比较多的季节 ， 在其他季度 ， 它的净利润率一般都能超过20% 。 这充分说明 ， 视频平台不是一门坏生意 ， 只是中国的爱奇艺、B站没有经营好这门生意 。


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【中美两国互联网巨头的差距正在进一步拉大】受到欧美经济复苏、产品周期和技术进步等多重积极因素的推动 ， 美国科技巨头的业绩增长还会持续一段时间 。 华尔街分析师对谷歌和Meta (Facebook)的财报预期非常乐观；对亚马逊的预期不太乐观 ， 但主要是季节性因素导致的 。 我个人对美国互联网行业不太熟悉 ， 研究得远远没有对中国互联网行业那么深；但是我个人认为 ， 苹果、亚马逊、微软和谷歌的市场统治地位是可以持续的 ， 新产品和新技术的上升周期尚未结束 。 我对Meta和奈飞没那么乐观 ， 但它们仍然是很好的公司 。
对比一下互联网中概股的财报 ， 我们就会发现：中美互联网巨头的差距正在进一步拉大 ， 无论在市值层面、营收层面还是利润层面 。 受到诸多内外部因素的影响 ， 中国互联网公司的收入增长已经大幅放缓 ， 净利润则已经进入下降轨道 。 由于中概股普遍尚未披露四季报 ， 我们暂且以2021年三季度的财务数据为基准：
腾讯、阿里、美团、百度、京东的扣非净利润都出现了不同程度的下降 。 其中 ， 美团还“转盈为亏”了 。
这些公司纷纷表示 ， 未来一段时间将不以利润为核心 。 京东宣称要“减持微利经营” ， 美团宣称要“对新兴业务持续投入” ， 腾讯、阿里、百度均宣称要在不赚钱的硬科技领域加大投资 。
它们的营业收入增速也普遍放缓 。 唯一的例外是阿里 ， 那是因为它收购并表了大润发；排除这个因素 ， 阿里的收入增速也放缓了 。
它们的外延扩张（包括国内并购和海外并购）已经基本告一段落 。 腾讯近期抛售部分战略投资对象就是一个象征 。 其他巨头即便不抛售 ， 大概也不会扩大投资规模 。
当然 ， 部分投资者可能会声称 ， 互联网行业还有一个“仍在逆势高速增长”的独苗 ， 那就是字节跳动 。 很可惜 ， 字节跳动尚未上市（短期内也不太可能上市） ， 我们无法获得准确的财务数据 。 字节跳动官方也从未声称自己“仍在逆势高速增长” ， 它显然并不赞成部分投资人的脑补 。